秦洪看盘｜流动性宽松预期减弱 短线A股市场压力增强

　　周二A股市场低开低走，三大股指出现跳空、光头长阴K线，前期领涨的以半导体为代表的科技股主线突然掉头向下，显示短线A股市场压力迅速增强。

　　失望情绪升温

　　自2733.92点以来的弹升行情的逻辑之一就是流动性的预期，不仅包括欧洲重启QE所带来的全球性流动性宽松的预期，并且还包括降准信息所带来的我国央行也将实施流动性宽松的预期，而流动性宽松有利于权益资产价格重心的上移。所以，各路资金加大了对包括A股在内的权益资产的配置力度，从而推动上证综指从2733.92点一路上扬，突破3000点。

　　可惜的是，本周以来接二连三的新信息，削弱了流动性宽松的逻辑。比如，周一国际油价的暴涨，使市场担忧输入性通胀，所以，越来越多的市场参与者开始认同降息的流动性措施不会出台。周二早盘，央行公告称，2019年9月17日开展中期借贷便利(MLF)操作2000亿元，1年期MLF的中标利率为3.3%，与上期持平，同时，不开展逆回购操作。对此，有分析人士认为，如此数据显示MLF是缩量，且资金价格未变，也就意味着乐观者预期的利率下行的信息并未出现，流动性宽松窗口暂时关闭。另外，从海外市场来看，有观点认为考虑到国际油价的波动，美联储也可能暂时不会降息。

　　如此一来，全球性宽松周期暂时冻结的概率越来越高，也就意味着本轮A股市场反弹的逻辑基础开始松动。体现在盘面中，就是部分资金带着失望情绪杀跌。杀跌的先锋主要就是两个，一是券商股，二是科技股，均是本轮弹升行情的核心主线。受此驱动，无论是上证综指还是创业板指，均在周二出现了杀跌的K线形态。

　　短线风险释放

　　经过周一、周二的调整之后，A股市场的短线风险已经得到较大程度的释放。

　　这主要是因为支撑A股市场大方向的相关逻辑并未有根本性的改变，一是利率下行的长期方向仍然是相对确定的，目前利率未下行只是一个短暂现象。毕竟我国推出LPR的政策措施目的之一就是引导市场利率下行，为实体经济减负。更何况，房住不炒的政策导向，意味着吸引巨量流动性的房地产市场交易频率会降低，流动性会溢出，也会带动社会利率的下行。所以，大方向仍未改变。经过短暂的波动之后，市场参与者的情绪会渐渐平稳。

　　二是激活资本市场活力的大方向。在9月11日发表的题为《努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场》的文章强调，全面把握新时代资本市场的发展方向，加快资本市场改革，大力发展直接融资，促进多层次资本市场健康发展。这意味着包括A股市场在内的资本市场的改革措施将陆续落地，资本市场的活力有望激活。既如此，在当前3000点以下的A股市场，投资风险并不大。相反，随着时间的推移，投资的机会在迅速增加。

　　因此，经过周二急跌后，2970点一线的A股市场，投资风险在持续降低，投资机会正在显现。

　　站在目前点位，需要考量的，并不是降低仓位，而是积极调仓，加大对景气行业头部股的配置力度，其中包括光伏、医药(医疗器械、创新药产业链)、半导体、食品饮料、券商等各领域的头部股；另外，对冷链物流、电商物流等市场需求相对旺盛的细分领域的隐形冠军股也可积极跟踪。