招商蛇口：业绩下滑源于结转节奏

　　本期股市动态30指数收于999.6点，较上期下跌0.02%，同期上证指数下跌0.39%，创业板指下跌0.29%。股市动态30指数成立以来下跌0.04%，同期上证指数下跌7%，创业板指下跌17.9%。成分股应流股份、中国长城、春秋航空等个股涨幅靠前，欧菲光、【招商银行(600036)、股吧】、深圳机场等个股跌幅居前。

　　本期成分股重大事项及评论：

　　【招商蛇口(001979)、股吧】(001979)：8月26日招商蛇口公布了2019年半年报，2019年上半年公司实现营业收入166.86亿元，同比下降20.49%；上半年实现净利润49亿元，同比下降31.2%。公司此前公告过2019年1-7月的销售业绩，公司前七个月累计实现签约销售面积636.48万平方米，同比增加52.21%；累计实现签约销售金额1205.28亿元，同比增加33.78%。

　　对于上半年收入和业绩双降，公司在半年度财务报告中有解释，根据公司生产经营计划，房地产项目竣工以及结转时间主要集中在下半年，上半年结转面积较小，导致结转收入和毛利同比减少，符合公司经营计划。招商蛇口无论今年的房产签约销售额还是去年的签约销售额都是大幅上涨的，业绩的波动主要由公司的结转进度决定，相信2019年全年仍可以保持较快的增长。不过从经营活动产生现金流来看，上半年公司经营活动产生现金流净额为60.6亿元， 而去年同期是-65.8亿元， 今年同比增长192%，经营现金流明显改善。

　　国家重申房住不炒的房地产调控政策主基调，坚持因城施策，城市间市场进一步分化，一线城市有所回暖，前期抑制的需求逐步得到释放；二线城市整体表现持平，内部市场分化愈加明显；三四线城市因部分城市需求透支和购买力不足导致整体成交量下行。同期土地市场整体成交量呈下行趋势，溢价率先涨后跌。行业整体销售增速显着放缓，新一轮整合期来临，行业集中度有望进一步提升。招商蛇口上半年通过招拍挂新增计容建筑面积383.31万平，一二线城市投资额占比90%。

　　2019年8月18日，中央重磅文件支持深圳建设社会主义先行示范区，进一步明确了深圳在国内城市和粤港澳大湾区的核心地位，公司未来享受的独特政策和战略区位优势将更加明显。招商蛇口包括了从前海蛇口自贸区内的蛇口海上世界起沿南海边一路向西，太子湾片区、前海妈湾片区到宝安空港新城的深圳国际会展中心片区，公司近千万平方米的优质资源正在有序的规划、开发及建设。

　　物业改革持续进行，通过【中航善达(000043)、股吧】交易整合内部资源。4月15日公司筹划现金受让中航国际控股持有的中航善达22.35%的股权，同时将旗下的招商局物业管理公司100%股权注入到中航善达公司。

　　2019年上半年末，公司拥有可出租土地面积167.67万平米，出租率96%；公司拥有的可出租物业总面积317.61万平米，包括公寓、住宅、别墅、写字楼、厂房、商铺及商业中心等多种业态。公司上半年实现出租收入13.54亿元，同比增长10%。同时公司在深圳、北京、漳州和杭州等地有酒店客房1829套，酒店收入3.48亿元。

　　从2019年上半年末股东构成来看，前十大流通股东中，绝大多数持仓没有变化，【中国人寿(601628)、股吧】旗下的两个保险产品大幅加仓，两只产品加仓超过1.9亿股，二季度末共持有3.37亿股，分别是招商蛇口前两大流通股东。北上资金通过深股通小幅加仓294万股。

　　春秋航空(601021)：公司发布2019年半年度报告，上半年实现营收71.49亿元，同比增长12.9%；实现净利润8.54亿元，较上年同期增长17.52%。三大航中国航和南航已经公布了上半年业绩，其中中国国航上半年净利润31.4亿，同比下降9.5%；南方航空上半年净利润16.9亿元，同比下降21%。春秋航空用17.5%的净利润增长率表明廉航龙头受到汇率和油价影响远小于三大航。

　　春秋航空从2005年首航至今，经营规模已扩张至2019年上半年末的86架A320系列机型飞机机队规模、191条国内外在飞航线和89个国内外通航城市，成为国内载运旅客人次、旅客周转量最大的民营航空公司之一，同时也是东北亚地区领先的低成本航空公司。

　　2019年上半年全行业完成运输总周转量627.6亿吨公里，旅客运输量3.2亿人次，货邮运输量351.2万吨，同比分别增长7.4%、8.5%和-1.3%；民航旅客周转量在综合交通运输体系中的比重达32.8%，比去年末提升1.5个百分点。2019年上半年，春秋航空公司完成运输总周转量172,754.1万吨公里，同比增长12.2%；完成旅客周转量1,907,199.7万人公里，同比增长12.2%；运输旅客1,077.0万人次，同比增长13.0%；客座率为91.7%，同比上升2.4个百分点；而上半年国内民航客座率仅83.3%，公司大幅领先同行。

　　2019年下半年，根据目前已签署的购买与租赁飞机协议，同时考虑空客公司的实际交付能力，公司将于第三季度以经营租赁方式引进3架A320 NEO机型飞机，于第四季度以购买和经营租赁方式引进6架A320 NEO机型飞机。

　　（文章来源：股市动态分析）