北上资金对白酒股现分歧

　　北上资金本周大幅净买入145.62亿元，为2个多月来最大单周净买入。其中周二，北上资金净买入112.71亿元，为年内最大单日净买入，也是沪深港通开通以来第4大单日净买入，昨日北上资金净买入67.2亿元。

　　本周以【贵州茅台(600519)、股吧】和五粮液为代表的白酒股屡创历史新高，但北上资金本周最大的分歧也恰恰出现在白酒股上。北上资金本周累计净买入五粮液12.65亿元，为本周净买入最多的个股。资金加仓叠加股价大涨，北上资金持有五粮液市值增至历史新高405亿元。与之相反的是，北上资金本周大幅净卖出贵州茅台6.54亿元，为本周净卖出最多的个股。

　　贵州茅台半年报显示，2019年上半年实现营业收入411.73亿元，同比增长16.8%，净利润199.51亿元，同比增长26.56%，每股收益15.88元；盈利能力方面，贵州茅台销售毛利率高达91.87%，销售净利率53.68%；贵州茅台还有高达逾1155亿元的货币资金，预收账款也高达122亿元，但预收账款近年呈逐年下降的趋势，2016年预收账款175亿元、2017年144亿元、2018年135亿元。

　　估值方面，截至周五收盘，按流通市值计算，贵州茅台总市值13983亿元，为A股目前仅有的三大万亿市值公司之一(只计算A股)，仅次于【工商银行(601398)、股吧】，为A股第2大市值上市公司，动态市盈率36倍，市净率12.5倍。2018年度每10股税前派145.39元，股息率1.27%。

　　【五粮液(000858)、股吧】8月30日晚间披露半年报，上半年营收271.5亿元，同比增长26.75%；净利93.36亿元，同比增长31.3%；每股收益2.4元。报告期内，公司酒类产品毛利率达到78.16%，创近三年新高；销售净利率达36.12%，同比提升1.77个百分点；主要得益于五粮液核心产品量价增长，整体产品结构进一步优化。对比来看，五粮液上半年的增长速度要快于茅台。

　　通过上述数据对比，大致可以看出贵州茅台主营收入规模更大，但五粮液估值水平更低，而且上半年净利润增速比茅台要高，这或许是吸引北上资金大量买入的原因。