世诚投资陈家琳：LPR机制改革将带来市场风险偏好再度提升

　　受LPR机制改革等利多因素影响，今日(8月19日)A股市场迎来了久违的放量走强。对此上海世诚投资总经理陈家琳分析表示，改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制，意在实现利率的“两轨并一轨”、有效降低实体经济特别是中小企业的实际融资成本。这种市场化的动作，十分有利于增强投资人的信心、改善市场情绪、提升市场风险偏好。

　　陈家琳认为，LPR机制完善的本质是用市场化的改革手段来推进金融领域的基础设施建设。虽然短期内难以将LPR机制改革完全理解为降息，但权益市场期盼已久的降息其实已经在路上，比如十年期国债收益率等市场无风险利率的持续下行。在此背景下，目前A股市场正在三大方面出现较为积极的边际变化，具体包括LPR机制改革带来市场风险偏好再度提升、国债收益率继续下行对“分母端”的积极影响、白马蓝筹整体业绩的韧性提升市场估值可接受度等。整体来看，当前市场正在消化预期中的不确定性，相对于月初，目前A股投资者可以更加积极乐观一些。具体到板块方面，无风险收益率的下降更利好长久期资产，在A股市场上对应的就是偏成长的板块和个股；而业绩韧性的典型代表，预计将主要体现在消费板块中的龙头公司上。