[情绪与偏差]震荡整理 反弹适当调仓减仓

　　一、市场观点可能存在偏差

　　今天大盘指数超跌反弹。我们认为短线反弹主要是基于短线空头进入减量减弱，而多头增量并没有持续性的资金生态。展望短线超跌反弹不改指数低位震荡的运行节奏。

　　二、市场情绪监测

　　　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为19，处于低位区。结合情绪指数已经从08月06日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心虽然缺乏，但实际上市场信心已经开始进入阶段性修复状态。从反身性的角度来看，当市场信心处于修复初期，也就意味着股指将可能进入阶段性止跌回升状态(风险释积聚前期)。情绪指数回升至低位区时，投资者可以选择持股观望策略[具体参考情绪指数使用说明](更新时间：2019-08-08)。

　　三、偏差分析

　　空头减量减弱，多头增量没有持续性，短线超跌反弹。从机构龙虎榜及大股东交易数据来看，在大盘持续大跌之后，作为主导空力量的机构、大股东已经进入减量减弱阶段。而另一方面，MSCI权重因子正式从10%上调至15%，被动配置性质的外资、ETF，以及短线性质游资开始试探性博弈介入。展望右侧，由于主导多资金并没有持续性，而且上证指数并没有新大主导多板块概念题材出现，我们认为上证指数在短线超跌反弹之后，大概率将会延续弱势震荡运行节奏。

　　值得关注的是，近期大盘指数虽然表现弱势，但资金从上证主板逆势流向中小创的特征在过去三周是较为明显的。大盘弱势的情况下，资金持续逆势流入中小创科技类股票，从量级及持续性的角度来看，我们认为这可能是中长线性质资金的策略配置转向或者已经出现了转变信号。即抱团方向从过去的低估值蓝筹、优质白马股，转向配置优质科技成长股。因此，一旦中线性质资金的配置逻辑转变，我们认为优质科技股的中长线走势大概率会走出类似于过去几年保险、酿酒的慢牛行情。

　　整体上来看，在宏观延续宽松格局的情况下，配置型资金从主板流向中小创的资金生态一旦形成，我们认为主板将会延续弱势，而中小创表现会相对较强。其次，由于短期仍是配置型资金介入中小创为主，并没有激进游资介入配合做多，因此中短期的角度来看，我们认为中小创出现强势快速此涨的概率并不大。