炒股收益叠加减税新规 国寿、人保等险企净利大幅增长

　　连日来，【中国人寿(601628)、股吧】、中国人保及其旗下的中国财险、中国太保、新华保险、众安在线都发布了业绩预增公告。记者梳理发现，手续费及佣金支出税前扣除政策的调整，以及投资收益的增加，成为多家上市险企业绩预增的主要原因。有分析人士认为，结合政策方向和保险资金投资现状分析，保险资金是下半年A股值得期待的重要增量资金，未来A股有望迎来3000亿元至5000亿元保险增量资金。

　　减税新规

　　【新华保险(601336)、股吧】增加非常损益20亿

　　2019年5月，财政部、国家税务总局印发的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》规定，手续费及佣金支出的所得税税前扣除比例提高至18%，超比例部分允许结转以后年度扣除，并且对保险企业2018年所得税汇算清缴适用。而2009年3月发布的企业手续费及佣金支出税前扣除政策为：对于财产保险企业，按当年全部保费收入扣除退保金等后余额的15%计算限额；对于人身保险企业，则按当年全部保费收入扣除退保金等后余额的10%计算限额。

　　国泰君安研报指出，此前车险费改导致的手续费提升，对财险公司的税负压力较大，进而影响利润增速，此项政策出台对财险公司节税改善明显；而处于转型期的寿险公司过去几年的手续费率趋势性上移，但随着续期保费占比提升，后续佣金率会步入下行趋势，所以对寿险影响持续性低于财险。

　　数据显示，在上述净利预增的险企中，新华保险、中国太保、中国人保受到减税的影响更大。新华保险预计归母净利润增加46.39亿元左右，同比增长80%左右；预计归母扣非净利润增加26.24亿元左右，也就意味着，新华保险2019年上半年非经常性损益金额增加20.15亿元。在业绩预增的主要原因中，新华保险仅提及减税的影响。

　　中国太保则在公告中直接表示，税收政策变化影响金额约为48亿元，而归母净利润约为162亿元，同比上升96%左右，扣非净利润约为113亿元，同比上涨38%。中国人保则公告称，预计2019年半年度归母净利润136.74亿―156.27亿元，增加39.07亿―58.60亿元，同比提高40%―60%；扣除非经常性损益后，同比增加9.71亿―29.12亿元，即非经常性损益近30亿元。

　　至于中国人寿， 2018年度应交企业所得税减少约51.54亿元。其预增公告显示，2019年上半年，中国人寿的归母净利润预计增加188.86亿―221.71亿元，同比上升115%―135%；扣非净利润预计增加140.59亿―173.67亿元，同比提高85%―105%。

　　投资收益增加

　　中国人寿受影响最大

　　已发布业绩预增公告的6家险企，大多提到了今年上半年投资收益增长，其中中国人寿受到的影响最大。中国人保及中国财险均表示，受主营业务影响，2019年上半年保险业务稳步提升，投资收益同比增加。中国太保的公告表示，投资收益增加。

　　中国人寿在投资收益的影响上表述最为详尽：自2018年年底以来，本公司在既定资产配置策略安排下，及时布局，主动操作，叠加2019年上半年境内股票市场大幅上涨影响，本公司公开市场权益类投资收益同比大幅增加。2018年，中国人寿盈利恶化，其中，资产减值损失82.10亿元，同比增长188.5%；投资收益1113.96亿元，同比减少235.87亿元。受益于2019年上半年境内股票市场大幅上涨影响，中国人寿在公开市场权益类投资收益同比大幅增加。记者查阅中国人寿2019年一季报可发现，当时还尚未出台减税新规，中国人寿的归母净利润就增长了92.6%，非常强劲。

　　下半年3000亿保险资金有望入市

　　作为资本市场上重要的机构投资者，保险资金长期的资金属性决定了保险资金长期价值投资者的定位。同时，保险资金也是A股重要的增量资金。今年7月初，银保监会副主席梁涛表示，下一步，我们考虑在审慎的监管原则下，赋予保险公司更多的投资自主权，进一步提高证券投资比重，目前银保监会正在积极研究提高保险公司权益类资产监管比例。中信建投研报指出，保险资金作为仅次于公募基金的第二大机构投资者，其权益投资比例的上升将为资本市场注入长期稳定的资金来源，有助于提振股市表现。

　　对于险资入市带来的增量资金，星石投资相关负责人测算，按照2018年保险资金的增速和配置比例，预计能够为市场带来约1900亿元的增量资金。其表示，“截至2018年年末，全国保险资金运用余额为16.4万亿元，同比增长约9.9%，其中股票和基金配置比例为11.7%，若2019年继续维持上述增速和配置，预期能够为市场带来约1900亿元的增量资金。”另有分析人士认为，结合政策方向和保险资金投资现状分析，保险资金是下半年A股值得期待的重要增量资金。未来A股有望迎来3000亿元至5000亿元保险增量资金。