【财经分析】二季度上市公司股票质押风险持续缓释 平仓风险可控

　　记者从深交所获悉，2019年第二季度，股指受多种因素影响出现一定幅度的波动，但股票质押风险总体仍延续去年以来的缓释态势，纾困覆盖面进一步扩大，平仓风险可控，但部分上市公司控股股东的信用风险需进一步缓释。

　　业务规模持续下降平仓金额占比低

　　深交所综合研究所统计数据显示，二季度末，深沪两市股票质押回购融资余额10694亿元，较一季度末下降5.0%，延续2018年2月以来的持续下降态势。深沪两市股票质押回购质押股票总市值2.1万亿元，占A股总市值3.9%，较一季度末下降0.6个百分点，较2017年底峰值下降2.3个百分点。

　　此外，二季度，深沪两市通过二级市场违约处置平仓卖出合计金额52亿元，日均0.9亿元，比一季度略有减少，约占两市股票日均成交额的万分之一，违约处置平仓对市场价格影响微弱。

　　部分上市公司控股股东风险较集中需加大化解力度

　　数据显示，2019年二季度末，206家上市公司控股股东的股票质押回购因低于约定的履约保障水平面临违约，除部分协商延期、补充质押外，154家上市公司控股股东被证券公司申报违约处置或被法院冻结质押股票，其中85%的股东在2018年末已被采取相关措施，说明质押风险分布相对集中。

　　深交所综合研究所表示，今年上半年，上述154家上市公司股价平均下跌4.3%，与市场主要股票指数上涨的态势明显背离，市场回升未降低其违约风险。其中31家控股股东去年部分股票质押回购违约后，今年又发生新的违约，违约金额由去年底的45亿元增加至今年的151亿元，同时，108家上市公司存在业绩大幅下滑、债务风险、资金占用、违规担保等风险或问题，其控股股东信用风险与上市公司经营风险交织。

　　纾困覆盖面进一步扩大但深度有待拓展。

　　根据证券公司向深沪交易所报送的数据统计，二季度末已实施完成的纾困项目涉及224家上市公司，金额约861亿元，较一季度末新增76家、277亿元， 增幅分别达51.4%、47.4%，其中，86.2%的纾困对象为上市公司控股股东，81.7%的公司为民营企业；纾困方式方面，受让股东股份等股权方式及质押融资等债权方式占比各半，分别占49.8%、49.9%。

　　二季度证券公司向深沪交易所申报涉及上市公司控股股东违约的情形中，五分之一的违约金额是因为股东部分债务接受纾困后其他债务发生了违约，说明其质押风险没有随纾困完全解决，纾困深度有待进一步拓展。

　　深交所综合研究所建议，参与纾困的各类机构应进一步加大力度，在坚持市场化、法治化原则的同时，加强与地方政府的合作，完善机构内部激励约束、尽职免责等制度，实现资金投入与产业支持相结合，以产品创新推动风险化解，为上市公司或其控股股东的风险纾解提供支持。