广州万隆：主导空力量释放 弱势行情

　　一、市场观点可能存在偏差

　　白马权重调整，机构减仓延续。短期看，市场处于主导空力量强于主导多力量阶段，或仍有惯性调整压力。

　　二、偏差分析

　　深交所蓝筹扩容，经济面临下行拐点，机构仓位处于较高状态下，白马溢价抱团逻辑受到冲击，机构资金有主动走的意愿与能力。短期的角度来看，我们认为以白马、地产为代表的市场主导空力量会持续，而多元金融、船舶、航空等的波段类板块则没有太强的主导多持续性。因此，短期的角度来看，我们认为即使筹码在2900附近有护盘行为，但整体难改短期相对偏弱的大盘运行节奏。

　　二季度ETF基金规模增加400亿，且MSCI因子将会在8月份调整，这些都会成为市场被动配置的力量。因此，机构方面持有的白马股仓位一旦降至合理的水平，市场仍是存在被动配置带来的区间震荡上行机会。另一方面值得关注的是，随着市场扩容，以及大股东减持的意愿延续较强的心态，我们认为市场分化会延续。即资金被动配置需求的指数成份股可能表现相对抗跌，但非指数成份股可能面临资金分流压力(前者边际增量，后者边际减量)。

　　整体上来看，我们认为短期市场仍面临机构减仓白马股的影响，上证指数或延续弱势表现为主。另一方面，基于机构资金性质偏向中长线，有被动配置的需要，我们认为结合当前外资策略上偏向布局深圳市场，以及游资有意愿参与科创对标(半导体芯片)、股权转让(壳资源、重组)等。我们认为机构从白马股撤出之后，市场仍是有参与机会的，目前需要耐心等待白马股阶段性快速杀跌结束的信号。

　　（文章来源：广州万隆）