抱团白马也会砸盘！换种思路 寻找“最淡定”慢牛股

　　A股的好股票为何总拿不住？这是多数股民常常反复问自己的问题。实际上心理按摩文常常将其归结为小散喜欢主张杀跌、没有树立正确价值投资关等心态方面原因，真的是这样吗？

　　惊人的回撤率

　　看以下一组数字就知道了2018年10月上证指数跌破2500点之际，有机构统计了一下当时3553家A股上市公司的最大跌幅数据，结果挺令人震惊。

　　与历史最高价相比：83只股票跌去9成以上；1018只股票跌去8成以上，占比28.65%；

　　2125只股票跌去7成以上，占比59.8%；3150只股票被腰斩，占比88.66%。

　　就以今年已经实现翻倍的五粮液来说，2018年不仅整整跌了一年，而且下跌幅度超40%。在2018年年初入手的股民，又有几个人能够在那种情况下拿的住。

　　而且作为高价股，恐怕普通股民当时在跌至低位的情况下，连补仓的钱都不一定拿的出来了

　　　　抱团白马那些年经历过的巨幅回撤

　　实际上如今耳熟能详的抱团白马大牛股，其在历史上也都经历了惊人的回撤幅度，在信息不对称的条件下，指望一个散户去长期持有这些股票，实际上是不现实的。

　　下面来看看机构的统计数据，可以看到，这些大白马这些年其实也经历了惊人的回撤幅度。

　　方正证券在研报中选择了2000年之后18年的4轮牛熊周期，选取了白酒、家电、医药、金融等四大领域的白马龙头，统计了一下它们最大的回撤幅度

　　白酒：贵州茅台四轮周期中最大回撤为62%，五粮液最大回撤为76.45%。2000年之后的4轮回撤中，五粮液分别回撤44.33%、76.45%、62.39%、33.3%；贵州茅台分别回撤34.68%、62.22%、53.31%、33.79%。

　　家电：格力电器前四轮周期中最大回撤65%。格力电器在2001、2008、2011以及2015年发生了4次幅度较大的回撤，分别回撤38.66%、65.03%、33%、49%，回撤幅度最大的是2008年次贷危机冲击下的65%。

　　医药：片仔癀四轮周期中最大回撤为65.78%，华东医药最大回撤72.26%。片仔癀在2002-2005、2007-2008、2011-2014、2015年四轮周期中分别回撤36.81%、65.78%、44.19%、54.36%，华东医药在4轮调整周期中分别回撤72.26%、64.54%、41.16%、26.18%。2018年这一轮调整片仔癀回撤44.5%，而华东医药回撤34.84%。

　　金融：中国平安在牛熊周期中最大回撤为85.45%，招商银行最大回撤为75.2%。中国平安由于在2007年上市并没有经历2002-2005年的熊市，2007-2008、2011-2013、2015年三轮分别回撤85.45%、50.7%、45.76%，招商银行3轮周期中分别回撤75.2%、44.64%、31.49%。2018年新一轮调整中国平安回撤28.54%、招商银行回撤28.2%。

　　实际上由于A股本身的特性，可以看到即使抱团白马也会有“跌到你不敢相信”的回撤。而正因为此种原因，散户在上涨时犹豫彷徨，高位时咬牙买入，而最终经历大跌变得恐慌，忍痛割肉，却最终发现又错失了一轮上涨起点。如此循环往复，踏错节奏，其实也不比买到一只业绩暴雷股好多少。

　　波动率和收益率同样重要

　　有专业投资观点认为，实际上波动率和收益率对于投资同样重要！

　　对于一个投资者来说，影响其投资收益最大的因素是什么？

　　如果说是收益率，许多人会举双手赞成，并认为收益率肯定第一位的，然而，事实真是如此吗？

　　首先，我们来举个例子——

　　假如你有100万，第一年赚40%，第二年亏20%，第三年赚40%，第四年亏20%，第五年赚40%，第六年亏20%，资产剩余140.5万元，六年复合年化收益率仅为5.83%。

　　想必大家都看明白了，对于投资者来说，波动率或许和收益率同等重要。

　　更重要的是，大多数人都忽略了复利的影响，高风险资产往往需要更高的回报率才能回本或者跑赢大盘。因此，就会发现高波动未必等于高回报。

　　寻找“最淡定”的慢牛股

　　或许经历了大起大落过后，寻找A股市场上“最淡定”的股票可以为广大反复被割韭菜的小散提供另一种思路！

　　与抱团白马、热门题材股形成鲜明对比的是，部分股票由于题材缺乏、市值较大等原因，股价表现较为佛系，但如果拉长时间看，叠加其不错的股息率、其回报还是可观的，最关键是能够让普通小散拿得住！

　　通常说来，股价波动小，说明该股不够活跃，但在一个大起大落的市场环境中，这类股票也凸显出其抗跌属性。

　　数据显示，年内交易超过100天，不含今年上市的次新股，共计115股年内振幅低于30%。

　　而这115股中，年内最大回撤小于13%，股息率大于3%的公司多集中于银行、公用事业、交运等领域。

　　　　其中也不乏市值千亿的公司，如长江电力、大秦铁路、中国中铁、北京银行、交通银行等。

　　个股来看，振幅最小的是农业银行，年内振幅仅12.5%，该股今年单日波动最大的一次出现在2月25日，当日振幅5.98%，股价上涨5.7%。大多数时候农业银行股价呈现心电图走势。

　　而大秦铁路、长江电力等更是颇受机构们青睐的“现金奶牛”。有券商直言不讳的研报中指出，买入长江电力就是冲着高分红去的。

　　　　而长江电力的年内涨幅也有20%，股价8次创历史新高，关键是最大回撤连5%都不到，可以说完全是小散们“拿的住”的股票。而如果从2014年低点算起，长江电力的涨幅也高大277%。可以说是一只攻守兼备的品种。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

　　股市有风险，投资需谨慎

　　（文章来源：东方财富研究中心）