广州万隆：右侧处于窄幅震荡阶段

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数窄幅震荡，成交仍处于地量水平。市场机会方面，主导多板块赚钱效应处于相对一般阶段，展望短期行情延续窄幅震荡。

　　二、偏差分析

　　板块轮动的情况来看，机构持仓进入再平衡阶段。从近两周盘面表现上来看，一直受机构青睐的白马股有资金选择获利了结的迹象，但白马股方面却并没有出现多杀多的资金行为，我们认为白马股能否成为主导空的市场力量，仍有待相关资金信号验证。其次值得关注的是，近期资金在白马股获利了结的过程中，船舶、军工、证券等权重板块承接对冲的盘面特征明显。因此，目前市场更多是处于存量资金持仓再平衡阶段，而非资金减量出逃。

　　热点游资席位在近期的参与炒作的意愿已经跌至冰点状态，一般对应的是市场已经处于相对底部阶段。再结合近几周市场主线并没有明确强势的主导多方向，展望短期行情将会延续窄幅震荡盘整的运行节奏。另一方面，需要强调的是，以沪深股通为代表的配置型资金仍在选择左侧布局的策略是明确的，而从复盘规律的情况来看，配置型资金一旦切换成为主导多市场力量之后，往往会吸引右侧跟进类型的绝对收益资金进场。因此，中期展望行情仍有宽幅震荡机会。

　　整体上来看，目前市场处于场内机构资金持仓再平衡阶段，而场外配置型资金成为主导多意愿不强的阶段。因此，我们认为短期行情将会延续震荡整理。而基于规律的复盘情况来看，机构从抱团转向持仓再平衡的策略，往往是中期市场预期改善的资金行为信号。因此，中期我们认为市场将维持震荡偏强运行节奏。