医药生物：估值处低位 业绩有分化 三类公司中报预增将喜人

　　昨日，【凯普生物(300639)、股吧】预告中报业绩将继续保持稳定增长，当天股价逆势收红。目前，医药生物行业有32家公司预告了中报业绩——近七成预喜，21家预增或略增，其中17家预增下限超过30%。值得注意的是，今年5月份市场出现调整时，医药生物行业跑输沪指且跌幅较大，中期来看，三类业绩有望增长喜人的公司值得关注。

　　凯普生物昨日预告，今年上半年净利润5600万元-6200万元，同比预增20.97%-33.93%。对比公司2018年中报业绩增长23.20%、全年增长22.39%，以及今年一季度增长38.84%的速度看，公司业绩将继续保持稳定增长态势。

　　截至昨日收盘，32家申万医药生物行业公司预告了中报业绩，金城药业等16家为预增，凯普生物等5家为略增，其余6家为续亏或首亏，4家预减，另有一家为不确定，目前预喜占比为65.63%。

　　从中报预增下限来看，21家预喜公司中20家的预增下限均达到两位数(另一家未预计增长幅度)，最低的恩华药业为15%，最高的金城药业为100%。华润三九、ST冠幅、海翔药业和贝瑞基因的预增下限高于60%；【智飞生物(300122)、股吧】、英特集团、东诚药业、泰格医药、蓝帆医疗和海思科等6家公司中报预增下限也超过50%。

　　整体看，医药生物公司不乏中报业绩增长超预期者。例如东吴证券就认为，中报预增50%-70%的泰格医药增长超过预期，并指出公司临床业务正享受CRO行业高增长红利，国内临床CRO进入发展黄金期，未来几年行业复合增长率20%以上，核心业务预计2019年仍维持高增长趋势。

　　值得注意的是，伴随6月下旬多家医药生物公司发布业绩不错的中报预告，其股价也走出上涨行情。例如6月26日，泰格医药、普洛药业预告中报业绩当天股价涨停或者大涨，泰格医药三连阳时的6月28日还创下78.20元的历史新高。

　　记者梳理发现，尽管今年上半年生物医药行业累计上涨21.39%，小幅跑赢大盘(沪指涨幅19.45%)，但在申万一级行业中表现只能算中上。而且5、6月份医药生物行业表现明显弱于大盘，市场调整的5月份，医药生物行业下跌6.42%，跑输了大盘，沪指跌幅为5.84%；6月份沪指上涨2.77%时，医药生物行业仅上涨0.34%。

　　西南证券表示，就半年报预告来看，医药板块是目前业绩预增占比较高的行业之一。尤其是估值角度看，5月份调整后，在大消费中，医药生物板块的估值相对合理。当前配置医药仍具有相当高的性价比。

　　方正证券指出，医药生物行业最新市盈率在31倍左右，从历史上看处于较低位置，这与黑天鹅事件冲击以及实行“两票制”、带量采购等政策使不少公司受影响有关。因此，中期来看，医药生物板块行情可能分化，受“两票制”、带量采购等政策影响较小，创新实力较强的公司业绩有望增长较好，在今年来大消费中的核心资产受青睐背景下，中期具有较高的投资价值。

　　方正证券进一步称，坚持“医疗服务+医药消费+创新”三条主线下，兼顾中长期基本面因素和短期估值，注意医药生物五类投资机会。一是长期逻辑向好、业绩持续高增长的医药消费和医疗服务。医保控费、带量采购等政策或将持续收紧，长期逻辑向好、业绩增长确定的政策免疫类标的仍是医药生物最值得重视的投资方向。二是受益于分级诊疗和技术升级的医疗器械。综合医疗器械行业空间大、受益于政策支持和分级诊疗、进口替代等。三是受益科创板、产业趋势持续向好的CRO、CDMO公司。四是在研产品线丰富，坚持创新的企业。五是估值偏低、业绩增长有望加速或新产品有望陆续上市的二线优质标的。 记者陈刚