半年业绩分化 中小盘基金现“风格飘移”

　　随着A股上半年的交易结束，基金产品半年业绩也得以显露。在上半年整体偏大盘蓝筹的市场风格中，以中小盘投资见长的基金表现也不错。但据持仓情况显示，其在中小盘风格中寻求相对蓝筹价值的趋势明显。对此，公募基金经理表示，中小盘风格并非与蓝筹、价值天然隔绝，中小盘个股中也有价值的机会，确定性的成长也是当下市场最核心的机会之一。

　　半年业绩表现不一

　　据统计，今年上半年，市场上明确带有“中小盘”字样的主动权益类基金合计30余只。上述基金今年上半年全部实现正收益，净值平均涨幅为22.29%，领先于上证综指上涨19.45%和中证500上涨18.77%的表现，但落后于上证50的半年成绩。

　　与此同时，各个产品之间差异较大。以上证综指19.45%的上半年涨幅为分界线，有19只基金的半年表现优于上证综指，12只基金的表现则并不如意。其中，易方达中小盘混合上半年净值大幅上涨50.57%，银华中小盘精选混合同期也有41.62%的净值涨幅。而最低的基金同期净值仅小幅上涨8.15%。“年初，市场有过急涨行情，带来小盘个股的阶段性表现，但是整体而言，上半年的行情更偏向于大盘蓝筹，特别是一些消费类个股，多是蓝筹白马。在这样的分化行情下，中小盘的投资相当不容易，要取得超越市场平均的收益，需要在风格上灵活变化，不能局限于中小盘个股的机会。”一位小盘风格基金经理直言。

　　持仓操作各有看头

　　上述观点，也得到了部分公开资料的印证。一季报数据显示，易方达中小盘混合一季度末的股票仓位为89.71%，前十大重仓股有五粮液、泸州老窖、贵州茅台、上海机场、海康威视、青岛海尔等。按照相关资料，该基金集中于发掘较高成长性的中小盘股票，寻求资本长期增值。银华中小盘精选一季度末股票仓位为87.31%，前十大持仓个股有五粮液、泸州老窖、温氏股份、【苏宁易购(002024)、股吧】、贵州茅台等。资料显示，该基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于中小盘股票的资产不低于股票资产的80%。一位基金评价机构人士认为，上述现象虽说是顺势而为，但是投资操作与投资目标的偏离情况相当明显。“上半年需要战胜市场平均，不得不参与大盘蓝筹、消费白马的投资机会，基金经理顺势操作也无可厚非，我相信大多数基金经理在二季度更是这样操作的。严格来讲，这是偏离投资目标和投资方法的。当然，中小盘机会是一个相对宽泛和模糊的概念，这些操作不一定违反基金合同。”该基金评价机构人士表示。

　　均衡配置顺势布局

　　近期，公募机构密集发表对市场的观点。

　　海富通基金表示，6月18日起，影响市场的关键因素出现了变化，进而A股打破了横盘震荡的格局，出现较大幅度波动。预计下半年政策手段多以产业政策的促消费、促转型和制度改革为主。市场短期进入反弹窗口期，科技、非银占优，消费类中期看好。具体可关注板块：一是优选科技属性强的质优成长股，二是具有自身优势、稳健增长的核心消费品，三是业绩有望受益于资本市场改革提速的券商和攻守兼备的银行。

　　针对近期A股行情，国寿安保基金则认为，近期市场风险偏好有望得到修复，短期市场有望获得比较显着的提振，建议兼顾超跌科技股和龙头白马股。

　　针对中小风格的机会，上海一家银行系基金公司基金经理认为，当下阶段，需要多角度、灵活看待中小盘板块和个股。