国防军工行业：科创板正式开板 关注军工领域投资机会

　　1、6月13日，在第十一届【陆家嘴(600663)、股吧】论坛开幕式上，科创板正式开板。从目前已经受理的122家科创板公司来看，约有14家公司业务与军工相关。行业所属领域多集中在新一代信息技术、新材料和高端装备制造。从产业链角度来看，这14家公司基本在集中在产业链中上游，且均为军民融合类公司，行业类型符合我们2019年军工板块景气度向中上游拓展的投资主线。

　　2、具体来看，目前睿创微纳和福光股份两家企业已经通过上市委员会会议，报送证监会。新光光电和西部超导待上会，其余公司处于回复问询或者已受理阶段。从行业来看，铂力特、广大特材和西部超导属于新材料领域；世纪空间、中科星图、航天宏图属于卫星及应用产业；睿创微纳、福光股份、新光光电属于新一代信息技术里面的电子核心元器件产业；连山科技、国科环宇为电子信息系统软硬件企业；此外，普元信息提供产品为云应用平台、大数据中台和SOA集成平台软件及技术服务，国盾量子产品为量子通信产品，沃尔德为超硬工具。

　　3、从企业披露的财务状况来看，多数企业规模较小，处于快速成长期，研发投入占比较高。从经营情况来看，除广大特材和西部超导两家新材料企业营业收入超过10亿元，多数企业营收规模在10亿元以下，但多家企业处于高速发展期，如睿创微纳、中科星图近三年的营收和净利润复合增长率超过100%，国科环宇、航天宏图、连山科技、世纪空间、广大特材等营收或净利润增长速度也较快。从研发投入来看，国盾量子、连山科技研发投入占营收比例较高，睿创微纳、世纪空间、航天宏图、中科星图、普元信息、新光光电的研发占比也达到了10%以上。

　　4、在投资策略上，建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。(1)在景气度横向扩散方面：建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司，同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。(2)在景气度纵向传导方面：重点关注在景气度提升明显的产业链内，符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。

　　5、重点推荐组合

　　景气度横向扩散：

　　1、整机央企龙头：【内蒙一机(600967)、股吧】、中直股份、中航沈飞、航发动力；

　　2、成长性民参军：高德红外。

　　景气度纵向传导：

　　1、中上游国企龙头：七一二、航天电器、中航光电、中航机电、航天发展；

　　2、成长性民参军：光威复材、景嘉微、亚光科技。