全球最贵降息暗示诞生！欧美股市连续大涨！微软市值重回万亿美元 人造肉第一股暴涨39%

　　美股整整涨了一周，主要因为美联储主席鲍威尔的一个暗示！

　　截至美国时间6月7日收盘，道琼斯工业平均指数收涨263.28点，涨幅1.02%，报25983.94点，连续第五日收涨。标普500指数收涨1.05%，报2873.34点，连续第四日收涨。标普和道指创去年11月以来最大单周涨幅。纳斯达克综合指数收涨涨幅1.66%，也是连续第四日收涨。

　　　　美股市值单周“回血”约1.85万亿美元，折合人民币约为12.8万亿元。

　　在美股开盘之前，美国公布了5月非农数据大幅弱于预期，新增就业仅7.5万人，创3个月以来新低，薪资增幅降温，暗示经济疲软。在贸易局势升温的情况下，外界对美联储降息的预期大幅提升。

　　暗示又叫“预期管理”，是美联储惯用的伎俩，在本周早些时间，鲍威尔暗示，在贸易紧张的情况下，他愿意放宽政策。而美联储基金期货显示，7月将降息25个基点。受此影响，欧洲主要股市也大幅反弹，本周纷纷录得正收益。

　　本周，美国总统再次呼吁美联储降息，称如果不加息美股将比现在高10000点。那么，现在美联储是否会立即降息，降息是否又真的会引发股市报复性反弹呢？从目前的情况来看，美联储降息预期自是强烈，但从历史来看，即使降息也并不等于又会开启一段新的牛市。反而从黄金和其他商品的背离走势来看，全球需求仍显不足，而避险情绪似乎才刚刚抬头。

　　此外，值得关注的还有，今日早上最新消息显示，美国总统宣布，美国与墨西哥达成协议，将暂停对墨西哥的税收措施。

　　欧美股市本周全面走牛

　　本周，欧美股市全线走高。标普和道指创去年11月份以来最大单周涨幅，道指重回7700点上方，美股市值单周增加约1.85万亿美元。

　　　　标普500指数11大板块涨跌各异，9大板块收涨，2大板块收跌；其中，信息技术板块领涨，其次是非日常生活消费品板块；公用事业板块领跌，其次是房地产板块。

　　美股科技股多数上涨，微软市值重回万亿美元上方。Facebook涨近3%，亚马逊、微软涨2.8%，苹果涨2.6%；芯片股集体上涨，费城半导体指数涨1.15%；英特尔涨超2%，AMD、高通、英伟达、中芯国际涨超1%。

　　　　上市不久的人造肉第一股Beyond Meat再次表现亮眼，美国时间6月7日暴涨39.35%，盘中最高涨幅曾达51%。

　　　　▲人造肉第一股暴涨39%

　　截至6月4日当周，投机者所持CME标普500指数期货净空头头寸减少8597手合约，至16.683万手合约。投机者所持CME标普500指数期货净多头头寸增加3560手合约，至14.2263万手合约。显示投资者对股市未来的行情普遍看好。

　　欧洲股市本周也大幅上涨。富时泛欧绩优300指数收涨0.91%，报1485.53点；本周累涨约2.22%。欧洲STOXX 600指数收涨0.93%，报377.48点，本周累涨约2.28%；其中银行指数收涨1.20%。

　　德国DAX 30指数收涨0.77%，报12045.38点，本周累涨约2.72%。法国CAC 40指数收涨1.62%，报5364.05点，本周累涨约3%。英国富时100指数收涨0.99%，报7331.94点，本周累涨2.38%。

　　在本周早些时间，鲍威尔暗示，在贸易紧张的情况下，他愿意放宽政策。有海外分析人士认为，投资者将糟糕的经济数据视为股市利好消息，因为那样会倒逼美联储做出降息的反应。

　　　　美联储降息何时到来？

　　股市是一个需要及时满足的地方。当下的问题是，美联储降息何时到来？从本周鲍威尔的讲话来看，对于是否立刻降息可能依然需要一些指标支撑。

　　不过，近期市场对于美联储的降息预期快速提升，尤其在本周圣路易斯联储主席布拉德和美联储主席鲍威尔的表态后，市场普遍预计年内有 2次至3 次降息，年内至少降息一次的概率甚至上升到了98%。美联储基金期货也显示，7月将降息25个基点。

　　美国国际咨询公司RSM首席经济学家表示，美联储或于6月降息。因为一旦人们揭开就业报告的面纱，就会发现，就业数据实际上比其表面表现更为黯淡，因为制造业的疲软已经蔓延至服务业。

　　【中信建投(601066)、股吧】表示，近期经济与市场不确定性增加，确实增加了美国年内降息的概率。但在悲观情绪笼罩下，年内降息预期似乎已有些超前。除非美股继续快速下跌，否则美联储可能仍然需要观察到失业率出现上升趋势时，才会进行降息，这估计这要在年底才能看到。而同样在周二，美联储副主席克拉里达也表示美联储不会被市场预期所桎梏，贸易冲突对经济的直接影响相对较小。芝加哥联储主席埃文斯也强调，目前利率处在合适水平，市场在担忧他没有从经济数据看到的情况。因此，鲍威尔的发言更多地对于市场情绪进行安抚。中信建投预计，基准情形下，美联储最早仍将在12月降息，年内降息一次。

　　tiaa银行(tiaa bank)全球市场总裁说：“数据未必糟糕到足以迫使联邦公开市场委员会(fomc)在本月晚些时候采取行动，但我预计，鲍威尔主席将继续保持较为温和的语气。年底前降息的机会增加了。”

　　惠誉主权评级全球主管James MoCormack表示，对美国经济持续增长仍然相当有信心，但贸易分歧正带来不确定性、拖累油价、对全球增长造成负面影响。预计投资将走低，但不会走低至足以使美国经济陷入衰退。他预计，美联储今年将维持利率不变。

　　【招商证券(600999)、股吧】谢亚轩表示，从美国经济基本面的情况来看，下行趋势逐步得到了数据验证，但考虑到美国核心PCE同比4月仍有1.6%相较3月边际有所抬升，且无论是从中国还是美国的情况来看，当前的通胀似乎更多来自于供给层面的支撑，这可能导致中美均面临一定的“类滞胀”风险，货币当局在未来可能将面临“两难”境地，这可能是未来市场预期差的重要来源。

　　　　美股真要报复性反弹10000点？

　　美国总统本周四曾表示，如果美联储没有加息，那美国经济的情况将更好，股市会比现在再高超10000点。那么，现在的问题来了，若美联储真的降息，美国股市是不是真要反弹10000点？

　　事情可能没有那么简单！美国股市上涨的很大一部分原因是“企业回购”，之前美国大行的数据亦显示，当下很多投资者都在卖出美股，但企业回购依然没有收手的意思。美国企业回购美股的潜力则来源于企业的盈利，若美国经济转淡，企业盈利变差，美股最大买家的实力就会削弱。现在的问题是，美国经济以及全球经济是否存在转好的迹象，抑或会不会因为预期中的降息而转好？

　　美国经济的风险可能的确需要降息来缓释。美国公布了5月非农数据大幅弱于预期，新增就业仅7.5万人，创3个月以来新低，薪资增幅降温，暗示经济疲软。此外，5月份公布的零售销售、工厂订单和房屋购买报告皆显示，全球最大的经济体正在放缓。

　　IMF本周在结束对美国第四条款磋商的声明中说，随着减税刺激政策的效果逐步消退，IMF预计美国经济增速将从2018年的2.9%放缓至2019年的2.6%，到2020年进一步减速至2%左右水平。

　　IMF警告，美国政府采取的提高进口税和其他措施正损害全球贸易体系，增加对货物和服务贸易的限制，并引发一系列贸易反制措施。如果贸易争端继续升级或金融市场环境突然逆转，将会对美国经济构成实质性风险。

　　穆迪表示，美国6月7日公布的非农就业报告支持这样的观点，即在经历了2018年峰值之后，美国经济增长今年将失速。虽然美国就业增长速度正在放缓，但预计紧俏的劳动力市场状况将仍然有利于工资涨幅略高于通胀。

　　不过，从美国利率史来看，降息亦不一定会导致股市上涨。从1985年以来，美联储历经4次货币由紧到松的转换，不过并非每次都会引发股市大举反弹。2000年7月，美国利率水平一度达到6.54%的高位，随后开始由紧转松，标普500指数在短期内由跌转涨，但在4个月后开始持续大幅下跌。若从历史类比来看，当下美股的情形类似于2000年左右，股市都是涨了整整十年，而估值水平也处于中位数以上。

　　2007年的情况亦是如此，当年7月，美国利率水平反弹至5.26%，随后开始一路降息之旅，过去十年皆维持在低利率水平。但在当时降息之后，市场迎来的却是让人印象深刻的2008年的金融危机。后来，有人批评当时的美联储主席格林斯潘，认为他有2007年之前的加息政策不当，才导致了后来的危机。但真正的危机并非利率导致，而是“人性”。

　　　　“衰退幽灵”未消散，最大问题是“需求”

　　从国债市场的情况来看，目前“衰退幽灵”并未因为降息预期和股市上涨而消散。

　　数据显示， 6月7日纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌3.65个基点，报2.084%，非农数据公布后一度跳水触及日低至2.0534%，为2017年9月8日以来最低，较上周五纽约尾盘累跌4.37个基点，为连续第五周下跌。30年期美债收益率跌4.66个基点，报2.575%；较上周五纽约尾盘累涨0.35个基点。五年期美债收益率跌2.98个基点，报1.851%，较上周五纽约尾盘累涨5.80个基点。而美国3个月国债收益率依然高于美国10年期国债收益率，最新报2.277%，显示“倒挂”依然在延续。

　　　　欧洲市场的国债收益率亦都在下行。6月7日欧市尾盘，德国10年期基准国债收益率跌1.7个基点，报-0.257%，盘中刷新纪录低点-0.262%；本周累跌约5.4个基点。20年期德债收益率跌3.3个基点，报0.127%，盘中创下纪录低点0.12%。10年期英债收益率跌1.2个基点，报0.813%，本周累跌约7.3个基点。10年期法债收益率跌3个基点，报0.085%、盘中刷新纪录低点0.066%。

　　国债的走势反应可能在某种程度上反应了“降息”，但“倒挂”的延续也预示着，市场对全球经济前景的悲观。事实上，美国自2016年进入库存周期之后已经有3年之久，而库存周期的时间一般为4-5年，也就是说，美国的库存周期正在走向尾部，而美国总统的贸易政策正在加速这种尾部的到来。全球经济的问题可能并不是资金价格的问题，而是“需求”问题。

　　从大宗商品的走势来看，可以印证上述判断。在美元下跌的情况之下，多数商品依然走低，LME期铜收跌0.2%，报5799美元/吨，较4月高点6608.50美元/吨累跌约14%，本周累跌0.5%，为连续第八周下跌；LME期锌收跌0.7%，报2484美元/吨；LME期铅收跌3.1%，报1832美元/吨；LME期铝收跌0.7%，报1764美元/吨；LME期镍电子盘下跌0.5%，报11620美元/吨；LME期锡收跌0.1%，报19225美元/吨。原油价格本周受地缘政治影响虽有反弹，但在此之前的两周，布油跌幅超过13%。

　　值得注意的是，此时的黄金走出了与商品背离的走势。美国商品期货委员会(CFTC)数据显示，对冲基金持有的美国黄金期货和期权多头头寸在6月4日当周增加38%，至174,233份合约，创2007年来最大涨幅。

　　　　这种背离背后的逻辑是：黄金反应美元，但需求仍难以提振。否则，上涨的不仅仅是黄金，而是所有强周期性品种都会反弹，市场演绎的依然是一种避险模式，而股市搏的是一种短期收益。

　　（文章来源：券商中国）