迈入盈利向上周期 风电板块“风头”正劲

　　风电行业正在底部反转。在一季度国内风电招标创历史纪录，验证行业景气背景下，业内人士认为，贷款利率下行、三北地区继续解禁以及电价抢开工，将成为2019年风电行业蓬勃向上的三大积极因素。风电装机潮蓄势待发，中观行业景气有望传递至微观企业盈利。

　　营收出现拐点

　　风电板块盈利尽管处于下行通道，但2018年四季度收入已经出现拐点。

　　相关数据显示，2018年风电板块收入888.36亿元，同比增长9.89%，归母净利润38.80亿元，同比下降47.16%。2018年第四季度收入285.25亿元，同比增长15.79%；归母净利润-18.83亿元，同比下降202.77%。

　　不过，自2018年第四季度以来，各机组投标均价企稳回升，价格维持在3400元/千瓦以上；2.0MW级别机组2019年3月投标均价为3410元/千瓦，比去年9月份价格低点上升6.7%；2.5MW级别机组2019年3月投标均价为3464元/千瓦，比去年8月份价格低点上升4.0%。

　　风机招标价格触底反弹，行业利润随之明显改善。数据显示，尤其是风电设备行业，2019年第一季度利润增速为247.3%，环比增长近300个百分点。整体毛利水平平稳，风电毛利率下滑。电源设备行业整体毛利率维持在20%左右并保持稳定，但风电行业由于2018年钢材价格上行，毛利率受到挤压，从27.4%下滑至22.4%，2019年第一季度由于2018年第四季度钢材价格短暂下降，毛利率略有回升。

　　中泰证券表示，由于环保限产边际放松，需求偏弱，预期2019年钢材价格处于下行周期。对于风电中游制造企业来说，将释放盈利空间，中观行业景气将传递至微观企业盈利，尤其是铸锻件等零部件环节将进入类似于2013年-2015年的历史性的盈利向上周期。

　　装机潮有望来临

　　受2018年外部因素影响，新能源行业各板块紧随大盘下跌。沪深300指数较2018年初最大回撤约32%，电源设备(申万)最大回撤近45%，其中核电指数最大回撤约42%，光伏设备(申万)指数和风电设备(申万)指数最大回撤均超过50%。

　　进入2019年，产业链各环节营收开始增长，表明行业开始底部反转，将对板块表现带来提振。微观产业调研显示行业景气较高，而且2019年第一季度国内公开招标量为14.9GW，同比增长101%，创最高招标量历史纪录，也印证行业景气。

　　相关数据显示，今年第一季度，全国风电新增并网装机478万千瓦，与上年同比增长19%，速度有所提升。截至3月底，全国累计并网风电装机1.89亿千瓦，其中海上风电累计375万千瓦。风电开发布局加快向中东部和南方地区转移。

　　未来，风电或继续迎来抢装。新能源财经行业统计数据显示，当前符合固定上网电价的项目容量总计88GW，包括已核准未建设及在建项目。上述项目如能保证在2019年12月31日前开工，预计可获得0.47-0.6元/千瓦时的风电上网电价，不受竞价政策影响。整体预计，2019年中国风电装机容量或达25GW以上。