中银国际证券：外资长远布局在路上

　　5月14日凌晨，MSCI宣布将MSCI新兴市场指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%。与此同时，18只创业板股票纳入MSCI中国指数。本次调整将在5月28日收盘日生效。

　　在外部扰动，外资大幅流出的背景下，市场上对MSCI的如约扩容曾存有谨慎情绪。另外从今年2月份MSCI的公告看，新兴市场指数计划在5月份新纳入12只创业板股票，A股占比从0.73%提高至1.46%。市场一度预测新兴市场指数第一步扩容带来的增量资金为124.1亿美元。从MSCI最新公告看创业板纳入个数提升至18只，MSCI新兴市场指数的A股占比为1.76%。增量约175.1亿美元，略超预期。

　　按照MSCI纳入A股的安排，年内还有两次扩容：2019年8月，MSCI所有指数中的中国大盘A股纳入因子增加至15%；2019年11月，MSCI所有指数中的中国大盘A股纳入因子增加至20%，中国中盘和创业板股票以20%的纳入因子纳入MSCI指数。由此，MSCI新兴市场指数和MSCI全球指数的A股占比将分别从年初的0.72%和0.09%增长至3.33%和0.42%。加上MSCI亚洲和MSCI中国指数的增量，年内外资增量资金或达755.6亿美元。有鉴于A股市场规模较大，交易品种较多，所以预计未来纳入因子的提升将继续遵循“小步快走”模式，且目前全A估值仍处于历史中枢下方，有利于纳入因子的快速提升，万亿级的增量资金在路上。