中小成长股行情向好 并购外延公司更受关注

　　虽然近期市场陷入调整，但不少机构分析认为，中小市值行情还未走完。一旦中小市值企业的盈利能力开始回暖，业绩+估值中枢的戴维斯双击机会依然非常巨大，盈利式内生性增长将是市场中长期关注重点之一。而在头部企业内生性更强的情形下，能够让中小企业快速增长的外延性并购更具吸引力，近期进行并购事项的恒久科技(002808)、国农科技(000004)等企业更受市场关注。

　　市场热烈关注中小市值成长股国农科技因并购涨停

　　北信瑞丰基金分析，从数量、估值、盈利面三个方向看中小市值公司，其具备不错的风险收益比：年初A股市场低于50亿市值的公司数量超过2000个，占比超过60%；市值低于100亿的公司数量占比超过80%，中小市值公司是目前市场的主体。

　　年初市值低于100亿的公司处在近10年来估值的最底部，市值500亿以上的公司估值则是略低于历史平均。虽然小市值公司的估值还不具备绝对便宜的条件，但已经显着低于历史均值就会产生均值回归的动力。

　　另一方面，2016-2018年有很多优质公司经历了估值、盈利双杀，成为小市值公司。这些公司从营收和资产规模角度看，其实并不是小公司，甚至是各自行业的龙头，这些公司在周期底部获得了更高的市占率和行业在供给侧改革趋于缓和，资金成本下行的大环境下，盈利水平具备较高的上行概率。

　　而从中小企业的发展出发，外延式增长比内生性增长更加有优势。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，通过兼并重组同类公司来实现外延式增长，是很多中小企业在短期内快速成长的重要手段。在头部企业凭借资金优势、成本优势称霸下，外延式增长显然比内生性增长更加可行。

　　因此在中小市值行情继续的情况下，市场更加关注有望通过外延并购实现更快成长的中小市值企业：国农科技4月10日发布公告，公司拟发行股份购买彭瀛等19名交易对方持有的智游网安100%股权。据悉，公司主要从事生物医药业务，而收购的标的公司在移动应用安全细分行业耕耘多年。

　　发布公告当日，国农科技强势涨停。4月30日，该股又因一季度业绩增长再掀一个涨停。

　　恒久科技拟收购闽保股份71.26%股权

　　安赐资本合伙人颜伟华认为，随着产业发展，未来3年、5年、10年，并购会发起一波又一波的浪潮。A股市场2018年跌破2500点的时候，国家顶层的建筑设计是松绑的，因为卡住了并购，就卡住了A股的融资。

　　因此他非常看好未来并购的升温：产业集团寻求A股上市公司平台的需求不变、上市公司本身的转型需求不变、中小企业寻求A股上市公司并购的需求不变，而以后的资产并购会由看企业天花板和增速变为看质量。大企业和小企业的差别就差两到三年，很多新兴企业用两三年跑完了十年的时间，所以新兴企业的并购机会很好。

　　从近期中小市值企业的并购事项也能看出上述趋势，比如最近一个交易日发布收购公告的恒久科技(002808)。4月30日，国内激光OPC鼓龙头恒久科技(002808)发布公告表示，公司于2019年4月29日与福建省闽保信息技术股份有限公司实际控制人林章威签署了《框架协议》，公司有意以支付现金的方式购买林章威所持有的标的公司22,897,000股股份，对应的股权比例为71.26%。

　　恒久科技(002808)表示，本次交易完成后，公司产品将依托闽保股份多年来在信息安全和系统集成领域的技术成果进一步加强产品的保密性和安全性。公司拟通过本次交易积极推进公司的外延式发展，不断拓宽公司的成长空间，提高公司的抗风险能力，提升公司的盈利能力。本次交易完成后，标的公司将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。

　　据悉，此前恒久科技(002808)还投资参股苏州奥加华新能源有限公司，布局新能源电池业务，目前该公司已在世界上首次开发成功DMFC动力级燃料电池，技术处于国际领先水平。

　　4月29日，恒久科技(002808)发布2018年年报，公告显示，报告期内实现营收3.19亿元，同比增长11.33%；归属于上市公司股东的净利润3465.97万元，同比增长13.84%；基本每股收益为0.181元，同比增长13.84%。

　　中小市值成长股行情还未走完，但从另一个角度讲，并购外延获得的成长也绝非仅仅体现在股价上。

　　分析人士认为，产业资本计算价值的方式与只谋求红利或股票增值收益绝然不同，在企业家眼里，前者绝对要比后者的增值空间要大得多。企业的声望与更多资源闪转腾挪的空间进一步提升。显然，能够控制另一家企业对品牌的提升是有力地促进，同时，也会给其人才资源、生产资源、市场资源、乃至营销资源等都有更多发挥空间。