摩根士丹利：MSCI提高A股权重 外资流入将利好人民币走势

　　外资流入方面再添利好刺激。北京时间3月1日上午6时左右，MSCI宣布大幅提高A股权重，从5%增加至20%，创业板首次纳入，此次披露的MSCI中国潜在成分股**有27只创业板股票。

　　此前有机构曾预测，如果MSCI扩大纳入因子的意见通过，预计将带来大量外资流入。同时，将使中国A股目前在MSCI新兴市场指数权重由0.7%增至3.3%。

　　摩根士丹利预计，随着MSCI扩大纳入A股的比重，2019年A股被动和主动资金流入将会达到创纪录的700亿至1250亿美元，并且未来十年，A股市场更将拥有平均每年1000亿至2000亿美元的资金流入规模。

　　“中国的资本流动正经历一个长期的大变局，证券流入量级之巨将影响市场版图和人民币汇率走势。这种证券流入包含了债市和股市两个层面，它也会弥补中国将来的经常账户逆差，而使得整个国际收支保持比较平衡的状态。”摩根士丹利中国首席经济学家邢自强对第一财经记者表示。

　　与此同时，不同于去年底多家机构预测人民币破7，摩根士丹利做出看好今年人民币汇率走势相对坚挺的预判，预计人民币年底在6.55左右。

　　外资持续涌入背后

　　有数据显示，今年年初至今，北上资金净流入量已超千亿，2月下旬曾出现十个交易日内北向资金的日均净流入量高达55.52亿元。

　　根据媒体汇总数据显示，境外投资者2月28日通过沪股通和深股通净买入28.4亿元(折合4.25亿美元)中国A股，连续3个交易日净买入。数据统计，外资自2月以来净买入603.9亿元中国境内股票。

　　“从去年年底到现在，从外资流入势头来看，对中国经济和市场的判断出现了墙内开花墙外香的情况。”究其原因，邢自强认为，影响因素涉及全球央行转鸽、国内稳增长政策发力等。

　　他说，继美联储转向鸽派，暂缓加息与提前结束缩表，其它发达国家央行也纷纷转向宽松货币政策倾向。1月底，欧洲央行行长德拉吉表示，不排除重启新一轮QE量化宽松货币政策；其后，英国央行在维持政策利率0.75%不变同时，暗示英国经济在2018年底出现放缓，并在今年初呈现进一步放缓迹象；2月8日，澳大利亚联储发布声明大幅下调本国经济增长预期同时，还指出未来利率上升或下降的可能性较以往更均衡，以此暗示未来降息概率增加；2月中旬，新西兰联储公布利率决议，维持官方现金利率在1.75%不变同时，将加息预期从2020年三季度延后至2021年一季度。

　　“特别是美联储态度明确，自去年12月份变得更加鸽派。尤其是3月份不加息，甚至之后缩表的步伐要放慢，停止缩表。这与去年的紧缩势头相比，可能峰回路转。”邢自强表示，在此情况下，对新兴市场，特别是对中国而言，政策空间变大。

　　在各种因素的共同作用下，人民币汇率有望保持相对坚挺。“如果中国市场进一步落实改革开放政策，经济也在逆周期调节之下企稳，2019年年底汇率可能稳在6.55。”邢自强表示。

　　对稳增长政策有期待

　　在邢自强看来，目前，中国境内金融条件的改善已出现一些鼓舞人心的苗头，“更大规模的减税是完全有底气的。”

　　增值税仍有一定的减税空间。此轮逆周期政策发力，不仅靠货币政策和金融政策，特别要靠财政政策的发力，可能出现“财政为主，货币为辅”的情况。后续来看，在减税领域是否能如期推出关于增值税的减税方案值得关注，通过减税将带来两方面的利润传导效应。

　　传导效应的发挥，一种方式为直接将消费品降价，例如汽车行业，降低增值税以后，就可能带来汽车降价，消费者可能会因低价而提升购买欲望；另一种方式是，向下定价能力较强的企业，降低增值税即可增厚其利润。上述两方面共同产生影响，预计整体对利润的增加大概在2%左右。

　　此外，对于年内中国经济增速，摩根士丹利预计，到今年二季度之后将出现回升。

　　“要保持后劲，使得社会融资总量特别是中长期支持实体经济的信贷这一部分能继续回升。如果这样的话，经济会前低后高，到了二季度之后会企稳回升。”邢自强表示。

　　（文章来源：第一财经）