天虹股份：业绩符合预期 Q4收入略低于预期

　　【天虹股份(002419)、股吧】(002419)2018年业绩快报点评：业绩符合预期，Q4收入略低于预期

　　业绩符合预期，Q4收入略低于预期

　　公司公布业绩快报2018年营业收入为191.38亿元，同比增长3.25%；归母净利润为9.04亿元，同比增长25.92%；EPS为0.7535元。其中，Q4单季销售收入53.04亿元，同比下降5.25%，归母净利润2.31亿元，同比增长2.03%。剔除地产业务影响，公司2018年营业收入同比增长 4.45%，利润总额同比增长30.58%；2018Q4营业收入下降0.64%，利润总额同比增长 24%。

　　公司2018Q4单季收入略低于预期，主要因：1)17Q4基数太高：我们估算，17Q4公司同同店增速仅为2%；2)中秋错期影响：导致单Q4收入同比节日销售减少 3)气候影响：华南地区18店增速约为4%，而18Q1-Q3百货年暖冬，导致高客单价的女装等品类销售不佳 4)君尚关店影响：2018年10 月 18 日深圳君尚中心因合约期满门店关闭，而深圳君尚长期以来居于公司前十大收入门店。截止2018年，公司百货/购物中心数量分别为67/11家(不含管理输出)，我们预计2019年公司仍将保持较高的开店速度。

　　数字化、体验式、供应链三大战略，员工持股计划彰显信心

　　公司坚定推进数字化、体验式、供应链三大战略：牵手腾讯建设智慧零售，利用数字化和智能化技术改造业务中后台；加强体验式升级，提高客流和收益；大力推进品类管理，进一步深耕供应链，并推进全国供应链整合。1月15日，公司公告拟推出第二期员工持股计划，筹集资金总额上限为9309万元，如以2019年1月9日收盘价10.85元/股测算，拟认购总股份约为857.97万股，约占公司现有股本总数的0.71%。第二期员工持股计划彰显公司管理层对未来发展的信心。

　　风险提示

　　门店扩张不及预期；同店增长状况不及预期。

　　业绩符合预期，维持高速展店，维持“买入”评级

　　公司百货/购物中心业态体验式定位符合当今主流消费趋势，“一店一策”+“面向家庭、贴近生活”，多业态并举，数字化、体验式、供应链三大战略。我们预计公司2019年仍将维持较快开店速度。2019年1月推出第二期员工持股计划，彰显管理层对未来发展的信心，维持“买入”评级。

　　（文章来源：【国信证券(002736)、股吧】）