钢铁行业点评：Vale矿难点评之二——长期影响仍在发酵

　　1月25日，Vale南部系统的Paraopeba项目的Mina Feij？o发生重大溃坝事故，截止发稿死亡人数已达165人，160人失踪。近一个月以来，该事件持续发酵，对铁矿石长期市场造成深远冲击，目前最新发展进程如下：

　　 　　截止发稿，Vale铁矿石供应量共减少6600万吨产能/年。( Mina Feijo矿区800万吨；Brucutu矿区3000万吨； Vargem Grande矿区1300万吨； Tubar？o 球团厂1500万吨)。考虑Vale可以通过Carajás和S11D系统增产以弥补减量，此次矿难已确定的铁矿石减量约为4500万吨/年，其中粗粉3000万吨，球团1500万吨。除Vale外，全球铁矿石2019年增产约4000万吨，目前还不能断定长期铁矿石将出现供需缺口。

　　根据Mysteel统计，国内钢厂铁矿石库存目前仍有34天，伴随矿价触及90美金，钢厂短期采购抵触情绪较浓；且Vale在中国和马来西亚仍有3000W吨库存，矿难事故并不会造成短期铁矿石出现缺口，但对中长期供应尤其是球团和铁精粉的供应将造成深远冲击(球团无法通过其他地区增产弥补)。

　　Vale矿难事故长期影响仍在发酵，铁矿石企业包括海南矿业、河北宣工、*ST金岭等有望受益于全球球团和精粉溢价走高，关注矿价均值能够突破80美金(国产矿平均成本线)。另一方面，铁矿石成本中枢长期上移，自备矿山比例较高的钢厂包括酒钢宏兴、凌钢股份等冲击最小

　　风险提示：矿难事态变化，终端需求变化。

　　（文章来源：川财证券）