鲁政委：全面降准来了 全面降息会远吗

　　2019年1月央行宣布降低金融机构存款准备金率，标志着2016年4月后被雪藏的全面降准工具重回历史舞台。在全面降准回归后，公开市场利率的全面下调是否也会出现呢？

　　货币政策量的工具与价的工具有其内在的一致性。下调存款准备金率将提高银行间流动性水位，使得资金利率波动区间下移。未来准备金率有继续降低的空间，市场利率与政策利率之间的分歧或将进一步显现。如果市场利率与政策利率分歧较大，可能削弱央行精准调控市场利率的能力，提高短端利率的波动率。2019年中国人民银行工作会议指出：“保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。”为了维持市场利率的合理稳定，公开市场操作利率有下调的可能。同时，美联储加息概率出现下降，减轻了海外因素对国内货币政策的掣肘。

　　随着跨年后资金需求下降，上周资金利率显着回落，央行在公开市场净回笼5700亿。

　　由于上旬资金需求相对较少，本周央行或在公开市场回笼部分流动性，短端利率或继续低位波动。近期股份行1年期NCD发行利率逼近同期限MLF利率，继续下行的空间或已有限。

　　（文章来源：鲁政委世界观）