广发策略：上周北上资金流出 产业资本减持

　　●一、股市流动性跟踪

　　一级市场：上周无IPO项目，前一周净流出IPO3亿元；

　　二级市场：上周北上资金净流出，叠加重要股东减持和两融融资杠杆下降，A股整体资金呈现净流出态势。其中，陆股通北上资金净流出39亿元，重要股东减持19亿元，两融融资余额减少13亿元，交易费用23亿元。资金流入方面，国内新发基金(股票型+混合型)规模20亿元。

　　本月(截至12月23日)北上资金大幅净流入134亿元，流入主要集中在金融(招商银行、中国平安)、交运(南方航空、大秦铁路)、房地产(华夏幸福、招商蛇口)等。受政策影响，流出主要集中在医药生物(恒瑞医药)等。

　　投资者情绪：上周融资交易占比7.1%(前一期7.2%)，日度换手率0.6%(前一期0.7%)，股指期货多/空比例92.0%(前一期91.9%)，机构合计挂单卖出249亿(前一期卖出146亿)。

　　限售股解禁：上周限售股解禁444亿元，前一期限售股解禁617亿元。预计本周限售股解禁936亿元。

　　●二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

　　基础货币投放：上周公开市场操作净投放为4800亿元；11月，公开市场操作和广义再贷款合计净回笼基础货币3084亿元。

　　信用货币派生：11月，M1增速1.5%(前一期2.7%)，M2增速8.0%(前一期8.0%)；新增社融15191亿元(前值7430亿元)，金融机构新增人民币贷款12500亿元(前一期6970亿元，其中，居民中长期贷款4391亿元(前一期3730亿元)。

　　●三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

　　货币市场：上周SHIBOR隔夜利率下行17BP，R007下行23BP；

　　国债市场：10Y国债收益率下行3BP至3.32%，10Y-1Y期限利差走扩23BP；

　　信用债市场：5Y企业债收益率上行3BP，信用利差走扩4BP；

　　理财市场：人民币理财产品收益率(3个月)上行4BP；

　　票据市场：长三角和珠三角票据贴现率保持不变；

　　外汇市场：美元兑人民币汇率上升0。11%，人民币小幅贬值。

　　● 风险提示：流动性环境出现超预期波动。

　　（文章来源：戴康的策略世界）