多重利好叠加 黄金迎中长期配置良机

　　北京时间12月20日凌晨3点，美联储发布声明称，将美国联邦基金利率调升25个基点，美联储年内第4次加息，也是2015年12月开启本轮加息周期以来的第9次加息。不过，美联储同时下调了2019年的通胀和经济增长预期，且预期加息次数从3次下降至2次。受此影响，COMEX黄金期货上周五收报1259.1美元/盎司，周涨幅达1.43%。

　　“随着市场风险逐步显现，全球货币政策压力凸显，新兴市场和美国的权益类市场波动逐步加大；同时，尽管美国经济表现不错，但新兴市场情况不佳，中美贸易摩擦影响也将体现。”华安基金指数与量化投资事业部总经理许之彦对《上海金融报》记者表示，“11月份以来，美联储表态普遍更偏‘鸽派’。同时，美国期限利差缩窄并可能出现倒挂，加之原油价格走低弱化通胀压力。明年美联储加息节奏大概率放缓。”

　　短期来看，东证期货贵金属分析师徐颖表示，临近圣诞节假期，市场交易预期较为清淡，国际黄金现货价格或在1250美元/盎司上方震荡，沪金主力合约在285元/克上方运行。兴证期货研报也指出，美联储加息不改黄金上行趋势，同时从资金角度看，12月以来全球黄金ETF增产明显增速，建议金价在1260美元/盎司位置时进行加仓。

　　“黄金的中长期配置时机已经到来。”许之彦进一步指出，“中长期看，本轮经济周期进入尾声，利率曲线平坦化、股票市场回调以及新兴市场货币贬值等因素，预示经济增长动能有所衰竭，风险资产估值面临回调。从经济周期角度看，避险资产已进入配置窗口，美联储加息周期临近尾声与经济增长‘触顶’风险，为黄金带来投资机会。黄金具有与股票和债券不同的风险收益属性，建议投资者在证券组合中配置5%-15%的黄金资产，以降低风险，提高收益。”

　　“美联储加息落地后，黄金反应积极。”国泰君安分析师鲍雁辛、俞能飞在研报中指出，目前来看，地缘冲突、美联储加息预期及美股潜在的调整将依旧驱动黄金短期价格。随着市场对2019年美国经济见顶的担忧再度加剧，美元定价的资产将继续出现较大波动，黄金作为美元信用的对冲工具，有望走出一波中期行情。

　　不过，虽然黄金后市看涨情绪浓厚，但价格下行风险仍需关注。新时代证券研报指出，如果美国经济能够承受2019年2次加息，不排除美联储继续加息的可能性。同时，可能有更多的国家跟随美联储加息、甚至缩表，全球利率走高或抑制金价。同时，当前美国经济只是由过热向潜在增速收敛，大幅衰退的可能性不大，世界经济仍处于复苏中，只是进程放缓；尤其是2019年中国财政政策将更加积极，进口也可能大幅提高，这或将改善世界需求，全球经济增速可能超出市场预期。

　　（文章来源：上海金融报）