华讯投资：大盘蓝筹股缘何出现连续下跌

　　受周边市场大跌的影响，周四两市继续呈现调整走势。值得一提的是，相比于受以招行为代表的大盘蓝筹股下跌拖累的沪综指，创业板指数表现得相对较强，不仅收盘上涨0.74%，盘中涨幅更是一度超过1%，而全日当中个股的活跃度也一直比前几日要高得多，因此从这一点来看，过去两年强势股的补跌是目前的一个风险点。之所以要强调这个问题，是因为这不仅对于投资者短线炒作有着一定指导意义，同时对我们研判中线行情也十分重要。

　　今天凌晨美联储的如期加息，使得包括美股在内的全球股市出现大幅下跌，实际对于这一次加息，市场并不意外，只不过说在美股技术上已然出现牛转熊的背景下，这一次加息会给全球股市带来什么样的心理压力、造成多大多久的影响还有待于观察。而单就周四而言，相比于其它国家和地区的股市，A股市场虽然出现了权重股的连续大幅下跌，但无论是指数还是个股却都表现得更好一些，尤其值得强调的是，实际上从10月份以来，A股就已经在逐步摆脱美股连续暴跌带来的影响，这表明在经历了连续三年的惨烈下跌之后，A股市场的估值优势正在得以体现——美国市场面临的是9年牛市的终结，而A股市场目前却是估值处于历史底部。这或许就是当前A股最大的吸引力。

　　其实这不仅体现在中美股市近期的差异之上，同样也体现在A股市场内部，就如我们一开始所说的，近两天以来，以招行为代表的大盘蓝筹股出现连续的下跌，而且截止到昨天，50ETF期权持仓量首次突破260万张，这表明长线资金当前的对冲意愿极为迫切，为什么会出现这样的走势？就短线来说，我们在昨天的文章中强调过由于时至年底这一特殊时间点，各类资金的回笼让市场捉襟见肘，甚至已经出现了部分基金因为遭受巨额赎回而不得不实施延期赎回的现象，卖股以应对赎回压力就成为了基金重仓股当前最大的“利空”。而就中线而言，在整个市场90%以上的个股都出现了惨烈下跌，股价跌回5年、甚至10年的背景下，那些股价还高高在上、其中资金依旧赚得盆满钵满的个股，自然就会面临着巨大的兑现压力。而从历史经验来看，恰恰这类个股的补跌，就是市场铸就中期大底的最后阶段，但由于它们的权重性和介入资金过于庞大，往往它们的调整时间和幅度都将成为影响中期大底何时完成的首要因素，这也就是我们近期以来一直强调市场已然进入到“磨底”阶段的重要原因。

　　因此虽然周四两市表现得相对较好，但我们仍然建议投资者对于当前磨底走势保持足够的耐心。操作上依旧是在规避前期强势个股补跌的风险下，不再参与指数的杀跌走势，同时重点关注那些基本面优良，但股价却在近两年当中出现大幅下跌的中小盘个股。还是那句话——虽然大盘何时见底不知道，但未来见底之后的上涨行情，则一定是从价值修复行情开始的。