内蒙一机：千亿购置计划驱动企业高速增长

　　企业优势

　　中铁总千亿购置计划，铁路车辆业务持续受益。年初至今，公司已公告的铁路车辆合同累计达到14.84 亿元，铁路车辆业务呈现高景气的状态。市场需求方面，中铁总计划三年新购置货车21.6 万辆，采购金额有望超千亿元。公司作为【中国中车(601766)、股吧】以外最大的铁路车辆供应商，将持续受益中铁总订单的释放。

　　业绩表现

　　存货和预收高增，全年业绩有望快速增长。截至三季度末，公司预收账款达到51.55 亿元，同比增长1188%；存货32.91 亿元，同比增长307.28%。在军品以销定产的运营模式下，预收账款和存货的大幅增长预示后续业绩的向好，公司全年业绩有望实现快速增长。

　　产品优势

　　军民业务景气向上，逆周期增长价值凸显。军品方面，公司作为装甲车辆龙头，受益陆军机械化建设，产品需求空间大；民品方面，中铁总的运力扩大计划使得铁路车辆需求大幅增长。在国内整体经济增长存在明显压力的背景下，军民业务的高景气使得公司逆周期增长的价值进一步凸显。

　　盈利预测和投资评级

　　维持买入评级。公司铁路车辆业务再获大额订单，逆周期增长价值凸显。预计2018-2020年归母净利润分别为6.80 亿元、8.49 亿元以及9.97 亿元，对应EPS 分别为0.40 元、0.50 元及0.59 元，对应当前股价PE 分别为29 倍、23 倍及20 倍。

　　风险提示

　　1)产品需求及交付不及预期；

　　2)铁路货车采购不及预期；

　　3)公司盈利不及预期；

　　4)系统性风险。

　　（文章来源：【国海证券(000750)、股吧】）