2019年投资策略：能源变革全面提速 把握行业核心龙头

　　核心观点

　　2018年新能源行业受产业政策冲击较大。光伏受“531新政”突袭，迎来行业冰点；风电伴随弃风率持续改善，行业景气度明显回升，但板块估值受政策和盈利能力下降影响下滑较大；特高压大规模重启，相关公司业绩确定性较强；工控行业受宏观经济波动影响短期承压，全年行业规模增幅在10%左右。

　　按照预期差及业绩确定性两个维度我们对于行业的推荐顺序为光伏、风电、特高压及工控。

　　光伏伴随政策转向，装机规模预计将回到40-50GW水平，同时尽管全产业链面临过剩，但上游低成本多晶硅和下游电站运营业绩确定性较强，高效电池和组件也存在机会；

　　风电伴随“红六省”弃风率持续改善、海上及分散式风电多点开花，行业景气度回升明显，另外由于价格战及原材料涨价因素影响，风电零部件企业过去1年盈利能力降至低点，预计2019年业绩弹性较大；

　　特高压大规模重启确定性强，对相关公司业绩弹性影响较大；工控行业短期仍会受宏观经济波动影响，相关公司业绩确定性一般，但行业长期增长大趋势不会改变，2019年预计行业存在结构性机会，项目型市场相比OEM市场对行业支撑作用仍然较大。

　　2019年投资主线包含：

　　1)光伏装机支撑力强，制造环节高效电池和组件仍有盈利空间，低成本多晶硅及电站运营存机会；

　　2)风电装机量改善明显，抢装潮预期再起，伴随竞价上网，行业集中度有望进一步提升，产业链各环节龙头企业率先获益；

　　3)特高压大规模重启，明后年是设备集中交付期，预计相关公司业绩将会有明显提升；

　　4)工控行业受宏观经济影响大概率将承压，看好具备核心部件研发能力，能够发挥产品线协同优势、具备进入头部公司产业链体系中的企业。

　　投资建议与投资标的

　　光伏建议关注：通威股份(600438，增持)、隆基股份(601012，未评级)、阳光电源(300274，未评级)、林洋能源(601222，未评级)。风电建议关注：金风科技(002202，买入)、天顺风能(002531，买入)。特高压建议平高电气(600312，未评级)、【中国西电(601179)、股吧】(601179，未评级)、许继电气(000400，未评级)。工控建议关注：汇川技术(300124，买入)、麦格米特(002851，增持)。

　　风险提示

　　新能源发电政策出现变化，将直接影响装机规模及产品价格；

　　特高压核准速度不及预期，相关公司业绩释放速度不及预期：

　　宏观经济持续低迷影响工控行业产品需求，导致相关公司业绩增速不及预期。

　　（文章来源：【东方证券(600958)、股吧】）