申万宏源：2019年A股风险偏好有望提升 优选创蓝筹配置

　　申万宏源主办的2019资本市场年会昨日在深圳举行。申万宏源表示，2019年A股行业配置上优选创蓝筹。

　　至于作出上述判断的原因，申万宏源提到了6条，分别是行业普跌的2018年，叠加估值现状和次年的宏观指标展望，这样的格局神似2011年。申万宏源表示，创业板结构性牛市行情从2012年四季度持续至2015年二季度。差异的地方在于2012年成长股方向主要在于2C端(商业模式、消费升级)，2019年成长股方向主要在于2B端(技术驱动、政府投资驱动)。

　　第二，A股盈利方面，中性假设下2019年非金融石油石化的归母净利润同比-1.5%，节奏前低后高，全年低点出现在2019二季度(单季-8.8%)，结构上创蓝筹的景气度或优先见底。

　　第三，资金对低估值股票配置占比已超过前期高点，而创业板配置系数则已回落至12年底水平。本轮抱团消费持续了3.25年，持续时长创新高。第一次抱团消费分流至金融地产(4万亿)，第二次抱团消费分流至TMT(鼓励信息消费)。

　　第四，2019年的风险偏好环比2018年有望提升。一则无风险利率向下；二则内忧外患倒逼改革红利释放，“创投思维”在经济管理中占据上风，新经济领域重回良性发展通道。

　　第五，中证500和创业板100指数的估值一度创新低。截至2018年11月14日，中证500、创业板指PE(TTM)分别为19.5和30.9倍，均回落至历史10%分位以下 。

　　第六，市场交易特征方面：房地产(9个月)和成长股(7个月)月阴线时长创新高。

　　申万宏源表示，从基本面，微观结构，政策面、估值和市场特征等多方面来考虑，建议投资者超配：电气设备、通信设备、传媒、计算机、电子、医药、房地产、建筑装饰、环保等；规避与宏观经济高度相关的行业(周期、消费、金融)。

　　（文章来源：赢家财富网）