利安隆：半年报业绩高增长 大力开展产能扩建助力公司发展进入快车道

　　事件：

　　8月24日，【利安隆(300596)、股吧】(300596)发布2018年半年报。2018年上半年，利安隆实现营业收入7.13亿元，同比2017年上半年增长27.2%；上半年公司实现归母净利润8621万元，同比增长50.0%。其中，2018年第二季度利安隆实现营业收入3.90亿元，同比增长41.2%，环比2018年一季度增长20.7%；二季度公司实现归母净利润5072万元，同比增长87.9%，环比一季度增长43.0%。

　　利安隆上半年业绩增长主要得益于产品销量的增长，公司抗氧化剂、光稳定剂两大业务板块营收分别增长16.0%、38.6%，均保持高速增长。公司在国内高分子抗老化剂行业具有龙头地位，正在大力开展产能扩建促进业务放量，预计随着2017年IPO募投项目和其他扩产项目落地，公司发展将进入快车道。

　　投资要点：

　　高分子材料抗老化助剂行业龙头，进入核心大客户供应链未来发展前景广阔。利安隆是国内高分子材料抗老化剂行业龙头，主营业务包括抗氧化剂、光稳定剂和U-PACK产品，公司产品进入包括巴斯夫、伊士曼、苏威和【金发科技(600143)、股吧】等在内的国内外行业龙头供应链，正逐步提高在客户采购中所占的份额，未来发展前景广阔。

　　大力开展产能扩建，公司产能优势将进一步提升。公司于2017年9月22日收购常山科润新材料公司70%股权，拟通过常山科润扩增抗老化助剂项目产能，一期投资5.50亿元，建设期限2年。公司2018年半年报显示，利安隆中卫在上半年完成两项技改项目；同时，公司投资建设项目之一的“年产6000吨紫外线吸收剂项目(二期工程)”中的“715装置”、 自筹资金建设的“725装置”基本完成建设安装，进入投产前准备阶段；利安隆中卫自筹资金建设项目“724装置”、常山科润自筹资金建设的“7000吨/年高分子材料抗老化助剂项目一期”都处于正常施工状态，预计在2019年初将陆续建成投产。

　　员工持股计划彰显公司未来发展信心，未来业绩增长进入快车道。公司于2018年3月23日公布一期员工持股计划草案，总金额上限3.2亿元，锁定期12个月。本次员工持股彰显公司发展信心，未来业绩增长进入上行通道。

　　盈利预测和投资评级：我们看好公司作为高分子材料助剂行业龙头未来的发展，控股子公司扩产，下游客户需求增长将带动公司业绩发展进入上行通告，预计2018至2020年EPS分别为0.95、1.20和1.51元/股，维持“买入”评级。

　　风险提示：子公司常山科润扩建产能进度低于预期；下游客户需求低于预期；公司披露股东减持股份计划；员工持股计划执行进度低于预期；汇兑损益的风险。

　　（文章来源：【国海证券(000750)、股吧】）