黄文涛：关于研究方法论的探析

　　首先，相比静态的转债的估值数据，平价运动的方向和幅度对转债投资起着更为关键的作用，是决定转债未来是否便宜的核心因素。总的来说 ，转债投资者最好不要仅凭转债估值高低来判断最终投资收益空间的高低，即使短期投机也应该更注意对后续平价方向的判断，避免高弹性、跌幅也较偏债性转债更大的可能——仅凭估值买入转债和凭平价判断买入转债，风险水平是不一样的，前者的下跌空间会相对大。

　　在平价分析的研究上，对于固收投资者需要尤其注意避免单纯平移相关的分析研究方法——信用风险分析并不应该占据主导位置，更不应该是“仅有此项”。债务和盈利最好综合起来看，而转债研究的侧重点最好更往企业盈利能力上倾斜。

　　对于投资持有周期或者说负债周期无法以三五年以上计的投资者们来说，“自上而下”的方法——即先宏观再微观的分析模式可能会比“自下而上”的在业绩体现上会好得多。因为在一个短周期中，好的时点选择其实直接对应着相对收益的高低。成功选择一个最能发挥公司所长、最能体现业绩增长的时点是对投资最大化公司价值的诉求的充分满足。

　　此外，具备更多的预见性能力也能使投资者更好地去把握资产价格和市场发展变动的节奏。

　　最后，也可以作一些研究工具上的补充，以及相关观念上的更新，将非常有助于补缺传统研究分析方法不足之处。

　　（文章来源：【中信建投(601066)、股吧】）