肖玉航：三板市场动态跟踪与研究分析（9.3）

　　2018年9月3日，三板做市指数收于767.89点，轨迹运行显示：8月份破位800点后继续一路下行，市场成交低迷的特征依然较为明显。

　　市场跟踪研究发现，今年以来，三板做市指数连续下跌，一方面成交量低迷，另一方面市场重心不断下移，5月28日，三板做市指数最低见861.52点，至后略有反弹，至2018年7月9日，收于828.67点。8月6日做市指数破位800点，9月3日，收于767.89点。今年的做市指数及成交运行结果显示，市场量能不佳，其回落轨迹较为明显。

　　运行轨迹显示：做市指数今年至9月3日，累积下跌为22.78%，2017年，新三板做市指数累计仅下跌了10.65%，如果对比来看，今年的下跌幅度也可谓幅度较深。

　　从中报情况的市场面来看，2018年新三板公司半年报披露工作已收官。统计数据显示，截至8月31日，共计10976家公司须披露2018年半年度报告，10685家已完成披露工作，除已提交终止挂牌申请的公司外，162家公司未能按期披露半年度报告。

　　根据金融终端统计显示，2018年上半年，新三板已经公布半年报的10685家挂牌公司共计实现营业收入9794.68亿元，比去年同期上涨12.82%；共计实现净利润458.22亿元，相比2017年上半年的总净利润450.28亿元稳中略升。从所有披露的半年报数据来看，六成以上挂牌公司实现了较好的发展，6781家公司营业收入增幅为正，占已披露企业的63.46%。

　　今年上半年，营业收入和净利润位居前列的挂牌企业中，属于互联网、金融、贸易行业的居多。以营业收入前十指标来看，位居其中的钢银电商、福化工贸、瀚林汇、中建信息、天士营销、亿兆华盛等6家企业均从事商贸批发行业或为商贸提供服务的电商平台。信息产业挂牌公司上半年表现也可圈可点。游戏企业智明星通在非金融企业中净利润排名第一。神州优车实现营业收入37.62亿元、净利润1.45亿元。

　　2018半年报披露已过截止日，162家还未披露半年报的公司，占所有应披露半年报挂牌公司的1.5%。对于未能在2018年8月31日前披露半年度报告的挂牌公司，股转系统将于2018年9月第1个转让日(即今日)暂停其股票转让，并对其及相关责任主体采取自律监管措施；对于未能在2018年10月31日前披露半年度报告的挂牌公司，股转系统将根据相关业务规则终止其股票挂牌。

　　表1:8月31日三板市场总体概况图1:近一年以来三板市场新增挂牌数变化情况(单位：家)图2:近一年以来三板市场日成交变化情况(单位：万元)　　成交量方面目前三板市场量能依然不振，从上图中我们可以明显看到这一变化轨迹情况。近三个月来，每日有成交的公司股份维持在560家左右。整体历史对比来看，进入到三个月的平台地量运行特征较为明显。可以说，成交量低迷特征非常明显。因此，三板做市指数4月18日破位900点，7月6日破位830点，8月6日破位800点，目前跌至767点也在情理之中。

　　图3:三板做市指数(899002)日K线运行轨迹情况　　市场研究发现，短期难以吸引外部新增资金入场，也对成交量构成了影响，量能不济，市场回落也较正常。另一方面，11100多家挂牌企业，可以说良莠不齐。少数创新层企业业绩增长，但多数公司的业绩起伏较大，在业绩分化与IPO转板不确定性因素共振下，业绩因素导致的市场交易风险也体现较为明显。

　　图4:三板成份指数(899001)日K线及量能变化运行轨迹情况图5:三板市场一年来股本变化情况　　总体来看，做市指数在8月破位800点区域后，目前处于760点左右的位置，其总体依然表现为低迷不振的轨迹形态。虽然政策信号有所体现，但量能交投仍然低迷。如果从成份指数的情况来看， 1000点整数关的破位后，也同样对应低迷。从投资策略角度来看，投资者即要看到市场的交易流动性风险，同时也要对市场机会进行寻找。对于三板市场投资须密切关注政策面特别是相关政策的细化与操作性变化及量能指标的变化异动，其是三板市场投资的重要参考因素。另一方面如果目前日成交股票的估值来看，总体市盈率有所下降，但部分公司估值依然较高，由于估值的动态性演变，也须投资者密切跟踪品种业绩及整体市场变化而制定相应的投资策略。