A股中考收官：整体业绩增速放缓 金融业仍占“半壁江山”

　　截至8月31日，A股中报披露收官。除【ST长生(002680)、股吧】之外，沪深两市公司均按时披露了半年度财务数据。

　　根据数据统计，两市上半年合计实现营业收入20.81万亿元，同比增长12.37%；实现净利润2.11万亿元，同比增长15.3%。业绩增速较去年同期有所放缓。

　　金融行业依然是最吸金的行业，银行与非银板块上半年净利润占比达到49%。其中，“工建农中”四家银行分别以超千亿元净利润，占据A股盈利榜单前四位，【中国平安(601318)、股吧】以647.7亿元净利润位居第五。但受益于供给侧改革和价格上涨，钢铁、建材行业盈利增速继续领跑，行业净利润增速达到128%、90%。

　　伴随中报披露收官，部分公司也同时拉响业绩警报。由于狂犬疫苗事件被调查，ST长生称“公司半年报编制工作陷入停顿”，无法按照预定时间披露中报，且巨额罚款也导致公司存在暂停上市或退市风险。此外，上半年“十大亏损王”也浮出水面，【中兴通讯(000063)、股吧】、宁波东力、坚瑞沃能等10家公司累计亏损达到220亿元。

　　业绩速递：六成公司盈利正增长

　　截至8月31日上午10时，除了ST长生之外，A股3539家上市公司完成了中报披露。

　　整体来看，两市上市公司上半年合计实现营业收入20.81万亿元，同比增长12.37%；实现净利润2.11万亿元，同比增长15.3%；实现归母净利润1.96亿元，同比增长14.06%。从近五年来看，营收和净利润均维持较高增速，但较去年同期有小幅放缓。

　　板块增速开始出现分化，主板势头强劲，中小创出现疲软。统计显示，上半年上证A股整体营收15.39万亿元，同比增长11.12%；深证主板营收2.68万亿元，同比增长11.88%；中小企业板和创业板营收增幅则分别达21.29%和19.92%。

　　净利润方面，沪深主板均实现两位数的增长，中小板净利润增幅亦有14%，创业板增幅垫底仅有8%。事实上，针对这一趋势，市场在此前已有充分预期。从业绩预报情况来看，中小创盈利增速回落已出现苗头。从具体公司情况来看，主要是由于高盈利增速区间的上市公司大幅减少、业绩预亏损的上市公司显着增加；目前，中小创公司业绩增速开始向中低速区间集中。

　　个股方面，“营收大户”依然是两桶油；中国石化与中国石油分别实现1.3万亿元、1.1万亿元营收，占到A股总营收的11.53%。营收榜的前10位，也被金融基建板块的中国建筑、中国平安、上汽集团、中国人寿、工商银行等常客占据。

　　从净利润增长情况来看，A股六成公司实现中期盈利正增长，但高速增长公司较去年同期减少明显。具体来看，上半年有2277家上市公司净利润同比增速为正。其中，524家净利润增幅翻番，337家公司净利润增速在100%至50%区间；在去年，上述两个增幅区间分别有640家公司、363家。

　　上半年“十大亏损王”也浮出水面。中兴通讯因净利润亏损78.61亿元，在两市公司中净利润垫底。公司方面称，净利润波动主要是由于10亿美元罚款，以及主要经营活动无法进行导致的经营损失和预提损失所致。宁波东力以31.47亿元净利润亏损额紧随其后，亏损原因主要是并购标的年富供应链涉及财务造假，公司计提巨额坏账准备所导致。此外，坚瑞沃能、华东科技、南京新百、中弘股份、株冶集团、乐视网、盐湖股份上半年净利润都超过10亿元，*ST凯迪亏损也近10亿元。上述10家公司上半年累计亏损已超过220亿元。

　　附：2018年上半年净利润亏损后10位

　　　　行业对决：金融最吸金，钢铁建材增速最快

　　金融行业依然是最吸金的行业，银行与非银板块上半年净利润额占全市场比重达到49%。但从增速来看，钢铁、建材依然稳稳占据净利润增幅榜前列。

　　整体来看，上半年中上游强周期行业的盈利增长较快，中小游行业出现一定程度分化，家电、医药生物、食品饮料等增长平稳，但TMT、纺织服装、交运等板块业绩增长乏力。

　　具体来看，申万28个一级行业中，银行和非银金融上半年分别实现归母净利润8266.7亿元、1321亿元，合计占到全市场的49%。化工上半年归母净利润也超过千亿元，以1115亿元紧随其后，占比达到6%。从归母净利润规模来看，农林牧渔、国防军工、休闲服务、通信等行业尚不足百亿元，对A股盈利贡献亦不足1%。

　　　　从盈利增长情况来看，增幅榜被中上游强周期板块占据，成为助推A股中期业绩增长的最主要原因。钢铁行业继续领跑，归母净利润增速实现翻倍增长。此外，建材、商贸、化工、国防军工归母净利润增幅分别达到90%、52%、47%、43%。房地产、采掘、有色的增幅也超过30%。

　　供给侧改革和价格上涨，是支撑中上游周期板块盈利增长的主要动力。以钢铁行业为例，有行业分析师称，今年上半年钢材市场价格先弱后强，整体波动收窄，主要钢材品种毛利均出现同比大幅增长；同时，钢材厂库和社会库存均处于2015年以来历史低位水平，钢材需求仍具有较强韧性，行业与相关公司业绩保持较高增长。此外，由于下半年钢企面临的环保压力将进一步加大，在一定程度上将抑制产能的释放，三季度钢材需求可能会被放大。

　　盈利增速同样居前的建材行业亦是如此。申万宏源分析师指出，上半年建材行业水泥板块业绩表现强势，主要是由于企业自律、政策引导以及环保升级带来的供给端收缩，导致水泥价格涨幅超过市场预期。与其观点相吻合的是，中报显示，申万二级行业水泥制造上半年净利润实现翻倍增长，多只龙头股业绩增幅超过150%。

　　相比之下，中下游行业盈利增长稍显逊色。食品饮料和休闲服务行业的归母净利润增幅超过30%，家电、医药生物等维持20%左右增幅。非银、银行、汽车、电器设备等增幅不足10%，传媒和计算机行业增幅仅1%左右。