上海家化早盘跌停 上半年现金流负增长

　　22日，【上海家化(600315)、股吧】低开低走，盘中封死跌停，截至上午收盘，股价报30.54元。

　　消息面上，上海家化昨日发布了中期业绩，显示上半年营收与净利润同增，但扣非净利润几无增长，且现金流呈负增长。中期业绩公布后，上海家化市值是否被高估引发市场争议，今日股价涨跌受关注。

　　中期业绩：销售收入低于销售费用存货周转放缓

　　上海家化中期财报数据显示，公司营收36.65亿，同比增长9.29%，净利润3.17亿，同比增长40.89%，但是扣非净利润2.38亿，同比仅增长约0.01%；此外，同今年一季度相比，二季度呈现出营收下降、营业成本上升的情况，这难免让公司业绩承压。

　　财报数据亦显示，公司经营活动产生的现金流量净额为5.05亿元，同比减少15.95%。

　　有市场分析人士提到，对于快消品公司而言，利润可通过控制销售费用实现增长，更应重视销售增长率，家化行业的应收账款很小，销售不易粉饰。财报数据显示，期内销售费用16.07亿，同比增加11.37%，销售收入7.58亿元，同比增长约 5%(若不考虑汇率影响，实际增长约 7%)，销售收入低于销售费用。

　　财报同时显示，公司存货周转放缓：今年上半年公司存货为9.94亿，占总资产9.65%，半年内存货增长2.4亿；相比于去年同期，存货为6.37亿，占总资产比重为7.89%。

　　此前公布中期财报的【拉芳家化(603630)、股吧】同样面临存货周转率放缓的问题，以及主营业务投入不足等问题。

　　原董事长葛文耀辞职时上海家化曾跌停

　　值得一提的是，上海家化近年来经过内斗、换帅，被平安买下，如今掌舵者为张东方。2013年9月，原董事长葛文耀辞职之时，上海家化也曾一字跌停。葛曾执掌上海家化28年。葛文耀与大股东平安信托在诸如公司治理和信息披露等方面的问题上发生冲突已久。

　　上海交大海外学院国际并购研究中心主任俞铁成此前受访时认为，上海家化的困境，从根源上分析还是基因的问题，纯金融集团和纯实业集团的结合。平安如果像GE一样，有很扎实的实体，然后还有金融业务，能帮上忙。