北方华创：半年度业绩符合预期 看好全年高增长

　　半年度业绩符合市场预期，看好全年的高速增长

　　公司发布18H1业绩快报，营收13.94亿元，同比+33.44%。归母净利润1.19亿元，同比+125.44%，符合市场预期。装备业务细分情况，受益于国内半导体市场的高资本开支及建厂热潮，半导体设备收入7.95亿元，同比+37.85%，受益于国内光伏市场的扩产，真空设备上半年实现营收2.52亿元，同比+186.18%。新能源锂电设备1760万元，同比-33.12%，电子元件3.25亿元，同比-6.51%。整体业绩增速符合市场预期，在国内半导体高资本开支利好之下，公司业绩逐步兑现，长期成长逻辑进一步清晰，国内半导体设备龙头地位无可撼动。

　　半导体行业投资大幅增加，设备端最先受益

　　国内半导体行业的建厂浪潮，带动了【北方华创(002371)、股吧】订单的大幅增长，公司除了光刻以及离子注入以外，基本覆盖了半导体制造各个关键制程所需的设备，并打入中芯国际，长江存储，华力微电子的生产线，深度受益半导体设备国产替代。真空装备方面，公司携手光伏龙头，深度受益光伏行业未来三年的产能大幅扩张，真空装备有望持续高增长。我们认为作为国内稀有的半导体设备龙头，公司所肩负的不仅仅是核心装备技术的攻克同时逐步缩小技术差距，更是国内半导体核心装备自主化脚步的旗帜。在全球新一轮半导体需求驱动力之下，以及产业转移的大背景下，国内半导体资本开支大幅上行，对设备端需求的拉动不言而喻，持续看好公司未来三年的高成长空间。

　　稀缺的半导体设备龙头，给予 “增持”评级

　　作为国家政策扶植的半导体设备龙头，将充分受益半导体产业转移，进口设备国产化替代，同时光伏、LED、面板、新能源设备市场持续增加，将带动公司整体业绩持续高增长。预计18~20年业绩2.47/3.84/5.70亿元，同比增速96.7%/55.4%/48.6%。当前股价对应PE 96/62/42倍，给予“增持”评级。

　　风险提示：

　　1， 国内半导体资本开支大幅缩水，设备国产化进度不达预期。

　　2， 半导体设备周期属性导致的行业景气度下行。