分红创新高有助于A股走稳

　　A股市场进入上市公司密集分红期。一项统计显示，7月份A股市场将实施超过500份分红方案。工商银行(601398,股吧)、建设银行(601939,股吧)、中国银行(601988,股吧)、交通银行(601328,股吧)、上汽集团(600104,股吧)、宁沪高速(600377,股吧)、中国中车(601766,股吧)等现金分红比例较高的公司将在7月中下旬分红派息。

　　市场人士分析认为，上市公司业绩持续提升，现金分红再创新高，是A股市场稳定运行的基础之一。上交所近日公布的数据显示，2013年至2017年，沪市现金分红的公司由674家增至1134家，现金分红的公司占比由70.43%升至80.02%，派现总金额由6707亿元上升至8463亿元，分红比例由34.63%升至37.92%。另据深交所统计，2017年深市上市公司现金分红合计2200余亿元，较上年增长17%，分红总额创历年新高。

　　沪市已形成长期稳定高比例分红公司群体，不少公司的股息率明显高于银行存款利率。以7月份实施分红派息的公司为例，工商银行、建设银行、中国银行及交通银行近3年平均现金分红比例均在30%以上，2017年度分别每10股派现2.408元、每10股派现2.91元、每10股派现1.76元、每10股派现2.856元，按7月10日收盘价计算的股息率均超过4%。上汽集团近三年现金分红占净利润的比率分别为50.33%、60.23%、62.13%，2017年度每10股派现18.3元，按7月10日收盘价计算的股息率为5.29%。

　　从近期股价走势来看，市场依然存在炒作高送转概念股的陋习。多只此类概念股走强，有的连续涨停。其中，“小盘+高送转”的次新股尤其容易被炒作。例如，智动力(300686,股吧)7月5日实施每10转增6股派现1元，流通股由3130万股变为5008万股。该股流通盘相对较小，7月6日至10日连续3个交易日涨停。相比之下，高派现股在股权登记日前后的市场反应较为平淡，有的还下跌。例如，中国神华(601088,股吧)近3年现金分红比例均超过30%，2017年已派发过一次特别股息，年末派现占净利润的比率仍达40.2%。该股7月9日实施现金分红，但6月下旬以来股价连续下跌，累计跌幅逾15%。

　　高派现股在分红实施前后的走势不强，与A股投资者缺乏价值投资理念，对现金分红不重视有一定关系。中小投资者“炒短”行为突出，频繁买卖，现金分红所得因股息红利税的差别化征收打折扣。其实，高派现股的投资价值不可忽视。中国证监会主席刘士余去年4月曾指出，“上市公司现金分红是回报投资者的基本方式，是股份公司制度的应有之义，也是股票内在价值的源泉。”他还说，“从国际经验看，连续稳定的现金分红往往是上市公司财务和经营状况稳定的信号；反过来讲，公司长期无正当理由不分红，也可能是财务数据造假、内部人控制的信号。”

　　投资者可注意到，部分高派现股虽在除息前后的走势不突出，但中长期表现不错。上证指数现较2016年1月2638点的前期低点仅高出5%左右，而不少高派现股大幅跑赢上证指数。7月10日收盘，上汽集团较2016年1月末累计上涨逾85%，宁沪高速同期上涨20%以上，工商银行与建设银行累计涨幅超过35%。相比之下，高送转概念股短线炒作势头凶猛，股价却极易“过山车”，有的明显属于“击鼓传花”的投机游戏。

　　可以相信，随着A股市场引入更多长期资金，投资者结构改善，价值投资逐渐得到认可，业绩增长且估值合理的高派现股有望带来理想的投资回报。