食品饮料行业：业绩为核心 聚焦优质个股

　　1、行情进展到这个阶段，更要聚焦有业绩的个股，追随真成长；行业分化逻辑不变，继续把握区域次高端龙头投资主线：上周公布社消零增速低于市场预期，但主要是由于端午错期、服务业未完全纳入统计等原因导致。前期板块涨幅较多，基本面一般的公司估值也经历了轮涨，目前时点上建议配置上向有业绩、有逻辑的个股集中。白酒淡季二季度销售占比不到15%，对总体业绩影响有限，一季报基本决定全年走势，预计中报业绩会延续一季报的情况，个股走势分化。同时强调，18年是区域次高端龙头次高端爆发的元年，未来三年业绩还将继续加速。此外，经历板块轮涨之后，茅五泸等高端白酒估值明显偏低，业绩确定性强，建议震荡中继续持有。

　　2、五粮液(000858,股吧)国窖1573淡季停货挺价，金徽酒(603919,股吧)发布定增预案：上周五粮液和国窖1753部分区域传来停止发货的消息。我们认为这是企业正常的“旺季冲销量，淡季做市场”的营销行为。目前端午节结束，白酒行业再次进入淡季，淡季停货有助于提振批价，提高渠道盈利水平，同时不影响销量。上周金徽酒发布定增预案，拟募集资金不超过5.3亿元，用于技改等项目，其中，经销商认购不超过1.23亿，公司第一期员工持股计划认购不超过7311万。作为甘肃省白酒龙头企业和民营上市酒企，此次定增进一步完善了激励机制和激励范围，同时优质经销商的纳入可以充分绑定渠道利益，后续动作值得关注。

　　3、白云山(600332,股吧)绿盒凉茶回归在即，旺季关注竞品营销变化：绿盒凉茶历史高峰收入20亿元左右，近几年受罐装凉茶竞争影响收入降至7-8亿元左右，目前同兴药业上诉被驳回，预计年内公司能够收回绿盒所在公司48%股权，作价3.7亿元。回归后可丰富凉茶品类，扩大消费场景，协同发展。同时，6月15日加多宝宣布推出红罐凉茶，目前仅在南方部分地区少量试点推广，具体营销策略尚未出台，而且王老吉去年已开始着手应对方案，推出黑凉茶等升级产品。王老吉与竞品的产品除包装外差异较小，经历过此前高投入、价格战等激励斗争，当前竞争体现为背后综合实力比较，现阶段双方均对业绩要求更多。因此，我们判断后续双方可能会围绕做大品类，提升品牌效益，做大公司利润展开。同时，王老吉二季度销售良好，预计盈利仍能持续。

　　4、奶酪行业方兴未艾，妙可蓝多发力零售端：本周我们调研了广泽股份(600882,股吧)上海工厂，公司液奶业务较为稳定，主要看点在于奶酪业务。其中2B端继续发挥产品性价比高的优势，深耕西式快餐渠道，重点开拓烘焙和茶饮客户。2C端产品面市两个月来效果不错。目前国内奶酪行业虽然规模不大，但处于快速发展期，符合未来乳制品消费升级的方向，公司具有先发优势，但2C业务刚刚起步，未来需要继续跟踪品牌营销和渠道开拓效果。

　　5、近期重点推荐：口子窖、今世缘(603369,股吧)、白云山、古井贡酒(000596,股吧)、洋河股份(002304,股吧)。继续看好板块在业绩和外部利好催化下的表现，综合推荐个股有：高端白酒：贵州茅台(600519,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)、五粮液；区域次高端龙头：口子窖、今世缘、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒(600809,股吧)、老白干酒(600559,股吧)。大众品：白云山、涪陵榨菜(002507,股吧)、双汇发展(000895,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、安琪酵母(600298,股吧)、中炬高新(600872,股吧)、海天味业(603288,股吧)。

　　风险提示：市场走势带来的风格影响；行业重点公司业绩不及预期。