上市公司争推“低配版”股权激励

　　A股持续弱市，对于上市公司而言，却是操办股权激励和员工持股的良机。《金证券》记者注意到，最近三周多达20家上市公司推出相关计划。不过，在股权激励“满天飞”同时，上市公司设置的行权条件却异常宽松。除了授予价比较“便宜”外，上市公司在行权业绩目标的设定方面也显得相当“克制”。

　　争送“金手铐”

　　仅昨日，A股就有三家上市公司推出了股权激励和员工持股草案和计划。其中，华谊兄弟(300027,股吧)公布第二期限制性股票激励计划(草案)，拟向激励对象授予3000万股，约占公司总股本的1.08%。首次授予价格为3.82元/股，而截至6月12日，华谊兄弟的收盘价为6.96元/股。也就是说，与当前市价相比，激励的授予价几乎打了半折，堪称白菜价。

　　同日，美锦能源(000723,股吧)也公布2018年限制性股票激励计划草案，拟向145名激励对象授予限制性股票4550万股，授予价格为每股2.86元。目前公司因筹划重大资产重组事项而停牌，停牌前股价定格于5.43元。

　　此外，红豆股份(600400,股吧)披露第三期员工持股计划，本次员工持股计划资金总额不超过1亿元，参与认购的员工不超过32人，其中董监高人员不超过7人并拟合计认购60%份额。

　　据《金证券》记者不完全统计，最近三周A股有20家左右公司推出了股权激励和员工持股，其中华昌达(300278,股吧)、坚瑞沃能(300116,股吧)、烽火通信(600498,股吧)、博迈科(603727,股吧)激励力度较大，股票激励数占总股本比例超过3%。值得一提的是，绝大多数公司的股权激励授予价格近乎现价的一半。

　　警惕低含金量股权激励

　　股权激励相比于员工持股计划，首先，激励的对象有所不同，前者仅针对公司董事、高管及核心技术人员，而后者则面向全体员工；其次，实施的方式不同，前者是通过业绩承诺，达到承诺业绩后将给相关人员股份奖励以此激励，而后者则需要员工自持资金购买公司股份。

　　事实上，红豆股份去年年末曾公告，截至当年12月22日，公司第二期员工持股计划购买股票已经实施完毕。“西藏信托-莱沃37号集合资金信托计划”累计买入2626万股，占公司总股本的1.45%，成交均价约为7.28元/股。上述购买的股票锁定期为自公告披露之日起12个月。

　　《金证券》记者发现，昨日红豆股份股价已触碰年内新低3.23元，收盘价为3.6元。考虑到今年5月公司曾有过一次转增分红，当前价相比去年员工持股成交均价，仍折损近三成，信托几乎浮亏达到5000多万元。有此前车之鉴，红豆股份的二期员工持股计划能否顺利实施存疑。

　　至于上市公司争推的股权激励计划，市场也有诸多质疑。除了前述所提的授予价格较低，行权业绩目标含金量也较低。比如，华昌达授予限制性股票解除限售业绩考核目标为，以2017年的净利润为基数，2018年度、2019年、2020年度公司实现的净利润增长率不低于5%、10%、15%。据了解，该公司去年上演“实控人跑路”、重要子公司业绩变脸的戏码，导致华昌达在去年营业收入同比增长31.08%的情况下，净利润竟然拦腰折断，降低了47.63%。“在公司陷入低谷的时候推出股权激励，且净利润增长率实在不算高，这不是变相给高管送福利吗？”有股东直言。

　　美锦能源同样饱受争议。此次公司行权业绩考核目标为，以2017年净利润为基数，公司2018 年净利润增长率不低于8%，2019 年净利润增长率不低于16%。公开资料可见，2015年-2017，美锦能源净利润增长率起伏相当大，分别为-65%、287%、57%。公司此番重大资产重组涉及标的资产为上海云峰矿业有限公司、上海灵宝矿产品有限公司、山西兆林实业有限公司合计持有的山西陆合煤化集团有限公司(下称“陆合集团”)不低于60%的股权，或陆合集团持有的其部分煤焦行业子公司不低于60%的股权，并整合重组行业内其他相关的优质资产。

　　《金证券》记者接触的沪上券商人士亦表示，公司资产重组在即，如果操盘成功，美锦能源的基本面将发生较大变化。在这种敏感的节点，公司推出股权激励有失公平原则。只有行权门槛相对较高、不过度透支未来业绩且有长期明确激励规划的方案，才能真正起到激励核心管理团队和技术骨干的效果，推动公司更好发展。