铁龙物流：铁路集装箱运价调整 铁龙物流将显着受益

　　铁总发布《关于调整铁路集装箱运价有关事项的通知》，铁路货物运价率表集装箱运价率调整为：20英尺基价1为440元/箱，基价2为3.185元/箱公里；40英尺基价1为532元/箱，基价2为3.357元/箱公里。20英尺罐式箱加价率由30%下调至5%，冷藏箱加价率由20%上调至30%。

　　集装箱短途运输优势凸显，特箱费率定价趋于市场化。1)下调集装箱基价1，上调基价2，降低集装箱短途运价提升长途单位运价，从而开拓中短途集装箱运输市场，铁龙物流(600125,股吧)承运沙鲅铁路支线，区间长度14.4公里，将受益于本次集装箱短途运输提振。2)下调20英尺罐式箱加价费率，上调冷藏箱加价费率有助于加快罐式箱市场的拓展速度，改善冷藏箱的经营状况，完善不同箱型在市场中的合理定位，铁龙18年计划投资购置1万只各类罐式箱，500只冷藏箱，冷藏箱经营效益将得到显着改善。

　　“公转铁”力度空前，沙鲅线运量将显着受益。交通运输部规定今年7月1日起全面禁止不合规车辆运输车通行，运输车辆的治理促使货源持续向铁路回流。同时，生态环境保护部提出山东、长三角地区沿海港口煤炭集疏港运输全部改由铁路，环境保护和公路治超力度空前且持续，铁龙物流受益于沙鲅线的公转铁增量预计在10%。

　　新货运清算办法提质增效，大幅提振公司盈利能力。货运收入清算方式改为承运清算，也即始发承运企业将运费全部计入收入，并向经过的其他路局支付机车牵引，到站服务等5项费用，对具体一票业务而言，成本相对固定，收入端可以浮动运价，更加市场化和灵活，提升始发路局的揽货积极性和经营效益。

　　投资建议：公司特种箱瞄准行业一流，受益公转铁、集装箱运价提升、货运新清算准则，公司也是铁路集装箱业务为代表的唯一上市平台， 预计公司2018-2020年EPS分别为0.38/0.48/0.55元，PE分别为24x/19x/16x，维持“买入”评级。

　　风险提示：沙鲅线运量增长不及预期，特种箱需求下滑。