交通运输：出口B2C需求旺 跨境物流值关注（附股）

　　跨境出口B2C需求旺盛，拉动传统物流企业转型升级

　　目前服务电商为主的跨境电商物流领域正处于高速发展期，我们认为其中跨境出口B2C对应的零售出口物流将是其中增速较快的细分领域：1)需求上升、市场空间较大：海外电商龙头、国际化本土电商与海外新兴移动电商均对国内商品需求增加；2)跨境零售物流对时效性、可追踪性要求增加，国际专线、海外仓对传统邮政包裹和国际快递形成补充，国内传统物流企业转型升级存机遇。建议关注华贸物流(603128,股吧)、外运发展(600270,股吧)、东方嘉盛(002889,股吧)。

　　需求拉动，跨境出口B2C快速发展

　　中外电商平台齐发力，拉动国内零售出口。海外电商龙头Amazon，新兴移动电商龙头Wish以及阿里巴巴旗下国际电商品台速卖通(AliExpress)均已成为海外主流电商平台，而平台卖家中中国企业占比较高，有效拉动了国内出口电商的发展。2017年我国通过海关跨境电商管理平台的零售进出口中，出口金额占比已经达到37.3%。

　　专线与海外仓快速发展，有效补充邮政与快递间的需求缺口

　　跨境出口电商在缩减中间商环节，提高交易效率的同时，对于跨境物流提出了更高的要求，传统邮政包裹在时效性以及商业快递在成本方面的劣势，使得海外专线、海外仓模式得到快速发展，四种模式共同构成了当前主流的出口电商物流方式。

　　海外专线，航空货代或将受益

　　海外专线一般是通过航空包舱方式运输到国外，再通过合作公司进行国外的派送，线路的多寡与航空运输组织能力、通关能力相关，传统货代企业具备一定积累，伴随业务量持续上升，我们认为目前上市的大型货代企业将在需求的转型升级中获得更多机遇，因为：1)行业竞争激烈，运力采购集中化要求提升；2)信息化程度要求显着增加，中小型企业对接难度提升；3)前端电商客户B2C占比提升，客户体量逐渐提高，对货代企业整体服务要求也有所提升。

　　海外仓模式，头程服务逐步向全链条发展

　　与海外专线服务商头程空运有所不同，海外仓因提前备货，一般采用传统外贸方式运输货物到国外，外运发展、锦程物流等都成为头程运输的重要服务提供商。而更进一步，一些具备海外布局能力的国内企业，已经从头程运输发展至仓配全链条服务。传统企业向全产业链发展可能性较大。

　　风险提示：跨境电商受国内外海关、商检政策影响较大，存在政策风险；人民币升值影响商品出口；