全球半导体板块最新财报深度分析

　　全球半导体龙头及A股半导体公司财报陆续发布；全球半导体行业继续保持高增长，第四次硅含量提升强调的主要创新人工智能、汽车电子、工业、物联网、5G、高性能计算等继续成为全球半导体龙头业绩增长的核心驱动力，手机放缓影响部分公司业绩，因此再次强调需求闭环非常重要；A股国内上市公司迎来科技红利拐点、从2017年财报看龙头引领产业进入成长阶段，这是和以往最大的不同！下游巨头国产化需求大幅提升，龙头加快国产化替代！

　　全球半导体产业，超级周期持续，继续一半是火焰、一半是海水。第四次硅含量提升行业是全球半导体龙头业绩增长的核心驱动力：主要创新人工智能、汽车电子、工业、物联网、5G、高性能计算等；行业整体高增长的同时继续呈现一半是火焰一半是海水，半导体产业景气路径传导图不断强化、势不可挡，我们看好存储器、第四次硅含量提升、设备以及配套、晶圆前端制造、易耗品，回避消费级。半导体晶圆产能降阶抢夺、注重需求闭环

　　国内半导体行业高速增长，产业进入成长拐点，受益于国产化替代，成长加速，一季度受汇兑损益影响较大。2017年半导体板块上市公司整体营收同比增长46.09%，2017年半导体板块毛利率表现平稳，领先电子子板块。设计类公司出现分化，存储芯片等受益于硅含量提升新兴应用受益、下游消费类继续承压；功率半导体板块由于通用型属性，板块厂商稳定增长，有望持续受益国产替代；设备板块龙头北方华创(002371)展望乐观，至纯科技(603690)、晶盛机电(300316) 等泛半导体设备厂商加速切入！封测板块由于消费电子需求疲软叠加成本传导，利润率承压；材料领域厂商部分加快国产化导入，在新产品下游加快验证；

　　坚定看好半导体板块：全球景气周期+立体式支持+成长拐点。我们一直强调半导体是今年最明确行业，全球周期+国家产业支持+半导体产业成长拐点，站在当前时点，全球超级景气持续、凸显自主可控背景下，继续看好半导体板块成长！

　　我们认为当务之急不是在这些领域做到全球领先，而是需要实现从0到1的突破，建立起完整的核心元器件供应体系，保证基本的供应；

　　重点关注赛道龙头/项目

　　存储：兆易创新(603986)、长江存储；

　　先进制程：中芯国际、华力微电子；

　　化合物半导体：三安光电(600703) ；

　　特色工艺：华虹半导体、士兰微(600460) 、扬杰科技(300373) ；

　　设计：景嘉微(300474)、北京君正(300223) 、中科曙光(603019) 、中颖电子(300327) 、富瀚微(300613)、圣邦股份(300661)、华灿光电(300323) 、富满电子(300671)；

　　设备：北方华创、至纯科技、晶盛机电、长川科技(300604)、精测电子(300567)；

　　材料：上海新阳(300236) 、晶瑞股份(300655)、鼎龙股份(300054) 、江丰电子(300666)、南大光电(300346) 、江化微(603078)；

　　封测：晶方科技(603005) 、长电科技(600584) 、华天科技(002185) 、通富微电(002156) ；

　　风险提示：国产化进展不达预期、行业下游需求不达预期。