银轮股份：进入吉利PMA纯电动平台供应体系

　　事件：公司公告成为吉利PMA纯电动平台热交换总成产品指定供应商，并将为PMA平台的车型提供热交换总成产品，预计2021年开始供货，量产周期内合计供货量预计约为338万套。

　　点评：

　　1。 PMA平台将成为吉利新能源战略核心。2017年5月，吉利首次对外介绍了PMA纯电动模块平台。据李书福介绍，未来吉利与领克都将会基于PMA平台推出新款车型，共计10余款。对于吉利品牌，基于PMA平台的纯电动车型将包含A0级跨界车、A/B级轿车、A+级CUV和B级SUV。第一款车型续航里程为500公里，为A+级跨界车，将在2020年发布。

　　2。新项目拓展成果显着。2017 年，公司新争取项目175个，获得新客户定点主要有Linamar(变速箱油冷器)、 马瑞丽(水空中冷器)、全球通用(水空中冷器)、沃尔沃(发动机油冷器)、广汽菲亚特(加热器)、宁德时代(电池水冷板)、威马汽车(电池水冷板)等。此次，公司进入吉利PMA供应体系，量产周期内合计供货量预计约为338万套，助力中长期业绩持续增长。

　　3。新能源热管理系统集成能力优秀。公司目前具备新能源换热系统主要零部件产品开发生产能力，包括PTC水加热器、电子水阀、电子水泵、电池冷却总成、电池水冷板、前端模块等，同时具备热管理系统设计集成能力，新能源汽车领域的主要客户有宁德时代、吉利、广汽、比亚迪(002594) 、宇通、威马等。

　　4。 2018年公司预计营业收入：48-52亿元：预计实现归属上市股东净利润：3.7-4.2亿元。因此，我们预计公司2018-2020年归母净利润为：4.15/5.53/7.23亿元，对应PE分别为17/13/10X。

　　风险提示：汽车销量增长不及预期。