市场资金变化显示依然存量博弈

　　近期，沪综指呈现总体震荡回落态势，虽然与基本面因素变化相关，但从市场资金变化来看，其也构成了一个市场的侧而对映。

　　和信跟踪2018年以来各类市场资金变化(2月1至4月25日)发现，在3000-3587点区域的震荡运行中，4月20日，上证综指最低3041点，已接近3000点整数关口。此间，虽然品种机会仍不时体现，但市场主力资金出现的了犹豫变化特征，如果对照超大单及中小单的变化来看，超大单与主力资金运行轨迹变化趋同，而中小单位不时有正值体现，显示深沪两市主力资金、超大单净值变化依然总体体现负值为主，中小单正值显示博弈概念及品种股票为主。从市场日均量能变化来看，能够日成交总和5000亿的时间极少，此显示存量博弈市场行为依然体现明显。

　　从上述数据分析来看，在2月份至4月25日市场运行中，沪综指始终在3000-3500之间震荡反复，但从主力资金日净流入情况来看，2月以来，仅有12个交易日呈现正值的情况，其它则为持续负值情况，尽管有时市场收出红阳，但这种持续负值显示的是有机构资金在市场个股表现中离场。需要指出的是中小单变化正值较多，显示品种机会也存在，但从总体而言，则大多数股票受制资金存量表现平平或向下运行。

　　市场指数股层面，工商银行(601398) 、中国平安(601318) 、贵州茅台(600519) 、万科等指标股相对去年有走弱趋势。从指数层面来看，震荡尚属正常范围，但就市场品种分化情况来看，有进一步拉大可能。

　　市场对应方面，小单资金净流入为红多绿少，呈现正流入的时间较多，显示市场对于中小市值股票在近两个月内有表现，而从表现的体量来看，主要集中在一些次新小盘及具有高送转类股票上，但4月中旬之后，效应也有所弱化。

　　如果我们仅从资金与市场的方面来看，今年A股各类资金的变化，显示主力资金净额负值过多，而小单对于市场的个股影响表现，但总体市场交易量的变化显示存量博弈较为明显。由于市场总体解禁股压力较重，特别是定增累积及新股发行前股份解禁量，两者合计数万亿元规模，远远超越2017年解禁周期。而从MSCI增量、养老金及其它类型基金来看，也有所增加，但对比而言解禁量的而言，增量有限，因此市场筹码形成下压已成定局，因此相对而言，目前市场总体日交易量能仍处于5000亿下方，如果解禁规模不断增加或因素变化，而市场量能依然如此，则市场面临的压力较大；因此可以判定如果后续总体量能不佳且此类指标仍延续，则市场可能再次回落，反之，则可相对乐观。因此从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标的变化，而短线投资者适量逢低参与即可，目前存量博弈及震荡或品种上宜控制仓位，大的因素方面对于宏观因素的变化需要密切观察，不确定性因素依然明显。