医疗信息化行业：景气度显着提升 关注优质产品公司

　　投资建议

　　医疗信息化行业景气度快速提升，市场份额向优质的产品公司集中。

　　理由

　　2017年第四季度开始，受需求提振的催化，医疗信息化行业景气度显着上升。

　　根据统计，2018年初医院与区域卫生信息化项目中标总金额同比增长104.8%，项目数量同比增长52.8%。同时，千万元以上的大项目开始增多，软件与服务项目占比显着提升，电子病历、医技、信息平台、分级诊疗系统以及大数据分析、云平台等高阶产品需求开始上升。

　　通过海外对比与创新业务模式梳理可以发现，医疗信息化服务商的市场空间有望从百亿量级上升至千亿量级。

　　(1)美国通过HITECH等法案对医疗信息化建设的激励，医疗信息化投入占医院资本项目预算的比例达到25%~35%，并出现了一批单体过亿美元的项目，形成了Cerner、Epic等巨型信息化公司；同时在商保大力发展的背景下，出现了Express Scripts等巨型PBM公司。

　　(2)医疗信息化服务商可充分利用自身的通道价值，以及规模效应下的成本优势，在分级诊疗、远程医疗、处方流转、医生多点执业等政策背景下，围绕医疗、医保、医药以及AI、大数据，以生态共赢的方式打造多元化商业模式。根据测算，仅医保控费一项的年潜在市场空间便超过150亿元。

　　未来，市场集中度将进一步提升，优质产品型公司将核心受益。

　　在新的行业趋势下，我们创造性地选取市场卡位、产品力、人效、研发四大维度综合判断医疗信息化公司的质量。

　　风险

　　政策变化导致行业需求波动；创新业务模式商业化进展缓慢；市场估值过高；部分公司的股东减持风险。

　　(原标题：医疗信息化行业更新：景气度显着提升，关注优质产品公司)