美国挑起贸易战影响几何

　　文章要点

　　——宏观：中美贸易对抗，会波及亚洲其他经济体，也会波及美国的跨国企业，因为中国有巨大的市场，同时美国企业在华有巨大的利益，因此中国有很多的牌可以打。争取第三方的态度，可能是中美双方当前最重要的任务之一。未来大的趋势我们判断“打”是为了“谈”。

　　——策略：我们认为，特朗普政府的目的更多地是在于制造业回流与高科技技术出口限制。短期来看，市场受风险偏好影响会出现一些的波动。长期看，美国的贸易制裁实际上进一步凸显了我国从国家层面支持发展相关高端技术行业的必要性和紧迫性，维持我们此前在年度策略和二季度策略中对大创新板块的判断，选择估值和基本面具备性价比的龙头个股进行配置。

　　——社会服务：整体来看中国公司的品牌影响力还比较薄弱，还未在除中国外的其他区域有足够的影响力，所以在整个贸易战的过程中可能不会受到重大的影响。可以关注上海家化(600315) 、御家汇(300740)、珀莱雅(603605)、周大生(002867)、莱绅通灵(603900)、中国国旅(601888) 、锦江股份(600754) 等。

　　——农业：周五农业普涨，主要是避险情绪推动。中长期来看，如果贸易战升级。中国会注重培养自己的农产品(000061)产业竞争力。推荐种子龙头隆平高科(000998) 。

　　——化工：中国化工产业与美国化工产业存在较强的贸易互补性，美国国内对这部分产能的替代性并不强，预期这些初级化工产品制造业不太可能成为美国对中国贸易战中重点加以限制的行业。继续战略性重点推荐万华化学(600309) 、华鲁恒升(600426) 、扬农化工(600486) 、桐昆股份(601233)、中国巨石(600176)、新和成(002001)、金禾实业(002597) 、金正大(002470) 、新洋丰(000902) 等。

　　——计算机：国内计算机板块大部分公司在美国开展业务较少，即使美国强化贸易保护也不大可能对大部分公司的业务开展产生较大的不利影响。看好自主可控和信息安全行业未来的高景气度，可以关注绿盟科技(300369) 、紫光股份(000938) 、超图软件(300036) 、北信源(300352) 等。

　　——通信：贸易战对中国通信行业的直接影响有限。间接地影响主要是知识产权保护方面，这将提升中国企业的专利布局意识，提升中国科技企业研发支出的力度。首推推荐研发支出较高的中兴通讯(000063) 、光迅科技(002281) 、海格通信(002465) 、通鼎互联(002491)、中天科技(600522) 、亨通光电(600487) 。

　　——电子：核心影响在于下游组装行业，手机供应链和上游零部件受影响有限。关注立讯精密(002475) 、欧菲科技(002456)。

　　——汽车：美国的关税风波可能影响短期的风险偏好，但长期周期看对投资收益的影响非常有限。全球车厂、零部件公司都在大力投向电动智能领域，短期波动只会带来更好的介入时点和价格。可以关注银轮股份(002126) 、奥特佳(002239)、德赛西威(002920)、宁波高发(603788)、星宇股份(601799) 。

　　——机械：外部贸易环境恶化，有望推动国家加速发展国产半导体设备的决心，2018年国产半导体设备企业将进入订单和业绩兑现阶段，可以关注北方华创(002371)、至纯科技(603690)、晶盛机电(300316) 、长川科技(300604)。另外看好进口替代迅速，具备全球竞争潜力的细分领域龙头，重点关注恒立液压(601100)、先导智能(300450)、中铁工业(600528)。

　　——军工：继续加强军队和国防建设将持续拉动武器装备需求，军工行业的内生成长确定性将持续强化。可以关注标的分为低估值、业绩增长，估值合理、成长性确定和采购复苏、订单催化的三个梯队。从基本面的角度，当前我们重点推荐中直股份(600038)、航天电器(002025) 、航新科技(300424)。

　　——家电：国内家电龙头受影响可能不大。从集中度提升来看，贸易战对于大型企业有利，对于小型代工厂可能不利。未来出口方向可能会有所转变。

　　——交运：中美贸易摩擦升级，目前对航运业的实际影响有限，但未来发展趋势存在不确定性，有待继续跟踪。如果贸易摩擦保持在可控范围，可能小幅影响集运行业的需求，对干散货、原油及特种运输行业的直接影响很小；如果贸易摩擦继续扩大，对全球贸易、中美经济产生较大负面影响，则会对集运行业的需求产生较大冲击，航运其他子行业亦会受到影响。

　　——医药：贸易战对国内医药行业的影响非常小，相反如果市场出现大幅波动，在避险情绪的驱动下，医药板块反而有可能成为避风港。在创新药领域，可以关注恒瑞医药(600276) 、复星医药(600196) 、丽珠集团(000513) 、华东医药(000963) 、恩华药业(002262) 等。在消费升级领域，可以关注云南白药(000538) 和片仔癀(600436) 、爱尔眼科(300015) 等。在细分领域龙头方面，可以关注长春高新(000661) 、仙琚制药(002332) 等。