大族激光：股权套现了 股价却跌了

　　大族激光(002008) (002008)今日公告：公司通过意大利米兰证券交易所股票二级市场累计减持299,907股PRIMA股票，收到股票出售价款合计约9,397.28万元人民币。经公司财务部门初步测算，预计扣除成本、税费及其它相关费用后，本次交易预计可实现净利润约7,610.53万元人民币，占公司最近一期(2016年度)经审计净利润的10.09%，本次交易将对公司2018年一季度净利润产生积极影响。

　　PRIMA公司是国际领先的大功率激光切割、焊接及钻孔设备的生产供应商，在意大利、芬兰、美国均设有生产基地，其产品广泛应用于航空、汽车等领域。根据大族激光以往的公告，其投资1.61亿购买PRIMA公司股票，此次售出后，还剩余PRIMA股票1,102,901股。

　　公司对此的解释是，其进行海外股权投资的初衷是同国际先进激光公司建立战略合作关系，积累公司国际化经验，争取产生协同效应。但截至目前，海外股权投资未达到预期目的，为此股东大会授权公司管理层择机处置海外投资股权。

　　实际上，早在2010年8月，公司就曾披露了其三笔海外股权投资的具体情况。除了本次涉及的PRIMA公司的股票投资，另外两笔分别是：

　　(1)投资699.68万元于PA公司，该公司是深圳大族彼岸数字控制软件技术有限公司的外方股东，公司股票在法兰克福证券市场挂牌交易。

　　(2)投资于3970.23万元于IPG公司，该公司为多种高性能光纤激光器的主要开发商和制造商，主要研发、生产基地分布在美国、德国和俄罗斯，公司股票在纽约NSDQ证券交易所上市。

　　而在2013年11月，大族激光已将IPG公司股票全部卖出，当时实现约2.13亿元的利润，对公司2013年的利润产生了积极的影响。当时卖出的理由是：根据公司战略调整的需要，同意公司董事会授权公司管理层择机处置海外投资股权。

　　与2013年11月的那次交易一样，本次交易将会对大族激光2018年一季度利润产生积极影响。但市场似乎并未如此理解，公司股价全天跌幅高达4.76%。那么在2018年一季度公司净利润可能超预期的情况下，股价走势却如此疲弱，除了市场本身的因素外，可能还要从公司基本面去寻找原因。

　　　　从这份券商研报我们可以知道，预计2018年公司营收和净利润增速分别为30.46%和30.07%，EPS的市场一致预期也给到了2.04元。按照最新收盘价53.85元计算，公司PE为26.39倍。虽然与公司的净利润增速相比，这个估值水平并不算高，但考虑到市场极端情况(中小板市场整体PE水平降到38倍以下)，该股的PE有可能降至25倍以下，即股价跌至51元以下。

　　也许是意识到了这种潜在风险，我们发现公司高管在3月12日进行了减持，当时的减持价格是57.76元，现在看来高管减持得十分精准。

　　　　当然，长期来看，对于一家净利润增速在30%以上的公司来说，目前的估值水平还是有吸引力的。如果市场真的持续下跌，反倒给价值投资者提供了一个良好的买入机会。

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