业绩仍是行情主线

　　年报仍是短期行情最重要的主线，推动个股行情演绎

　　——我们在此前几期报告中提出，考虑到2017年中国经济复苏以及人民币升值因素，中资企业2017年业绩大概率表现较好。在估值仍然处于偏低的水平下，明显改善的盈利将推动股票上涨。

　　——已经发布的业绩正在验证我们的表现，上周各行业公司都有不少亮点。农业银行(601288) 年报超预期，验证银行资产质量改善趋势，非公开发行A股预计定增价大幅高于港股，引领估值修复；旭辉控股2017年业绩超预期推动地产股大涨，预计港股地产龙头上市公司业绩都会较为靓丽，股息收益率高也是亮点；科技股中，金蝶国际、IGG等都受益于业绩超预期，推动股价上涨。

　　——本周是年报发布的高潮，腾讯控股、中国平安(601318) 、吉利汽车等龙头股是焦点。

　　海外，中美贸易摩擦和联储议息会议是潜在风险因素

　　——白宫一系列发言提升了投资者对贸易战的担忧。如果贸易争端升级，中国哪些行业和公司可能会受到冲潜在影响？

　　1)美国对中国贸易逆差大的商品可能遭遇加关税等措施，如家居用品、计算机、电信设备、计算机零配件、玩具、服装、家具。

　　2)美国为自身的优势行业出口和对外投资争取更优惠条件，从而对国内相关产业有一定冲击，如关税较高的农产品(000061)、汽车，以及对FDI限制较多的汽车、金融等。

　　——鲍威尔上任后3月21日联储议息会议对通胀的判断，以及加息节奏是否超预期值得关注。

　　牛市蓄势休整期，战略上继续布局中国最优质资产

　　——策略上，上半年是牛市蓄势休整期，战略上围绕长期牛市的基本面逻辑来布局中国最优质的资产；战术上重视择时的反人性、选股的重要性、策略的前瞻性，上半年仓位相对中性，逢低增持优质公司：

　　1)看好消费龙头，长期受益消费升级，中期受去杠杆及经济周期影响相对小，短期看业绩超预期的机会，如教育、休闲娱乐、医药、食品饮料等；

　　2)配置低估值高分红的地产股及其他价值股龙头如公用事业。

　　3)长期看好银行及保险龙头，二季度警惕去杠杆带来不确定性，可以等待风险释放时耐心增持。

　　4)布局创新大周期，精选优质成长股并耐心地等待增持机会。

　　风险提示：中美通胀、美国加息、中国去杠杆等风险超预期，引发强烈波动

　　(原标题：业绩仍是行情主线——港股策略报告)