淡化风格关注基本面 业绩是核心龙头是主线

　　编者按：通过对比市场背景和基本面，2018年的成长股行情更像2013年而非2015年，业绩是市场的核心变量，龙头才是真正的主线。

　　上市公司业绩表现的分化决定了其股票估值和价格的分化，随着机构定价权持续提升，板块应该被赋予业绩确定性溢价。关注受益通胀预期与再分配政策的大众消费、政策支持发展的先进制造、以及业绩持续向好、估值优势突出的金融板块。

　　海通证券(600837) ：业绩是核心龙头是主线

　　市场自2月12日低点以来，创业板指、中小板指分别上涨13.7%、12.2%，部分投资者开始担心市场风格是否会走向另一个极端。通过对比市场背景和基本面，2018年的成长股行情更像2013年而非2015年，业绩是市场的核心变量，龙头才是真正的主线。

　　2013年大盘整体震荡下行，创业板指权重股引领创业板走出强势行情独领风骚。背后的决定因素是盈利趋势见底回升，创业板指净利润同比增速从2012年四季度的-9.4%回升至2013年四季度的20.7%。

　　2015年上半年A股进入全面牛市，增量资金入场，并购重组活跃，风险偏好提升，围绕“互联网+”的主题概念成为杠杆资金追逐对象，与13年创业板指权重股不同，2015年的主题概念成长普遍市值偏小、估值偏高、缺乏业绩支撑。

　　2018年盈利是市场的核心矛盾，新时代中国经济由大变强，行业集中度提升下，龙头业绩更优。龙头是真正的主线，价值龙头携手成长龙头，价值龙头如金融尤其银行，成长龙头如通信设备、电子制造。 (中国证券报·中证网黎旅嘉整理)