从爱奇艺、Spotify的核心数据看入口级公司的价值

　　报告要点

　　 　　本周投资建议与组合

　　本周投资建议：本周传媒板块随成长股行情反弹明显，我们持续看好传媒板块的两条主线(付费浪潮+流量运营)下的两类个股：

　　1、看好传媒平台型公司的中长期价值：随着B站、爱奇艺等龙头公司纷纷进军美股，A股传媒平台型资产更为稀缺，流量价值突出，在当前互联网变现效率提速的情况下，估值弹性更大，我们持续看好快乐购(300413)、顺网科技(300113) 、光线传媒(300251) 、分众传媒(002027)的平台价值。同时，近期传媒国企与互联网公司合作不断，内容监管在游戏、影视、直播等方面力度加大，建议关注超跌品种东方明珠(600832) 。

　　2、看好强内生性内容型公司今年的重心转变：在经历2年的市场教育下，传媒内容公司(影视、游戏)对产品的要求、重视程度已达到最高，IP协同、资产整合显着降温，更加专注产品影响力和内生性成长带来的业绩可持续性，我们详细梳理公司年报、一季报、全年产品pipeline，看好龙头内容公司的业绩持续性增强和改善。3月中旬开始，将进入新一波游戏产品期，看好游戏股反弹，推荐完美世界(002624)、三七互娱(002555)、游族网络(002174) ，同时影视行业的一级市场去产能，B端购剧和C端付费逻辑持续加深，行业头部公司头部剧主控能力增强，推荐华策影视(300133) 、慈文传媒(002343)。

　　本周专题：通过爱奇艺、Spotify的IPO我们看到了什么？

　　本周爱奇艺及美国流媒体音乐巨头Spotify提交IPO招股书。从公司的核心数据中我们看到虽然相比国内来说国外用户具备更好的付费习惯，但是国内的流媒体公司有望实现多元化变现，具备更高的变现潜力。同时我们认为在流媒体领域视频网站对于受众仍然是一个较强的行业，用户观看时长一直在稳步增长，在线视频占用用户的大量时间，基于视频网站入口流量的持续提升，在大型APP越来越集中的情况下，视频网站具备重要价值。

　　行业重要数据跟踪

　　手游：手游免费榜出现分化，《绝地求生：刺激战场》比《绝地求生：全军出击》更受欢迎。但是在畅销榜中《荒野行动》排在第7，《绝地求生》两款手游未进入前50，说明其仍需找到强力付费点。

　　风险提示：

　　1。 传媒行业政策风险；

　　2。 行业增长不及预期的风险。