水产饲料实施阶段性提价

　　市场行情回顾

　　上周(2月26日~3月2日)农业指数(申万)、沪深300指数和中小板综合指数分别下跌6.91%、0.36%和3.86%，其中，农业指数(申万)跑赢沪深300指数1.97个百分点。

　　年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第22位。农业子板块中农业综合板块表现最好，上涨9.52%；林业板块表现最差，下跌18.68%。

　　个股方面，上周上涨前三的公司有民和股份(002234)(15.72%)、仙坛股份(002746)(15.42%)和益生股份(002458) (12.76%)。上周下跌前三的公司有永安林业(000663) (-20.28%)、星普医科(300143)(-10.00%)和牧原股份(002714) (-8.07%)。

　　行业动态数据

　　(1)生猪：3月2日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为29.19元/千克、13.43元/千克和21.08元/千克，猪粮比为7.03。

　　生猪养殖(外购仔猪)出栏总成本及头均盈利分别为1576.65元/头和-69.92元/头；生猪养殖(自繁自养仔猪)出栏总成本和头均盈利分别为1439.8元/头和170.98元/头，均较上周继续持平。

　　(2)畜禽：3月2日山东父母代鸡苗价格为45元/套；山东商品代鸡苗价格为4.1元/羽；山东商品代鸭苗价格为3.3元/只；全国白羽肉鸡平均价为7.46元/公斤；全国肉鸭及毛鸡养殖利润分别为0.98及-0.18元/羽，均较2月23日持平。

　　(3)水产：3月2日海参、鲍鱼价格分别为116元/千克和160元/千克，扇贝和对虾价格分别为8元/千克和180元/千克，均较2月23日持平。

　　行业投资建议

　　种子板块，重点推荐隆平高科(000998) 。(1)隆两优和晶两优销售超预期，两系列17/2018销量有望突破2400万公斤，2018年前三季度收入12.59亿元，同比增长20.48%，净利润1.63亿元，同比增长88.72%；(2)横向并购扩充品种多元化。公司3.8亿元收购河北巡天51%股权，5.2亿元收购三瑞农科49.5%股权，积极布局杂交谷物和食用向日葵(300111) 种子领域；(3)海外并购拓展海外业务。公司拟4亿美元参与巴西海外资产并购，迈开业务全球化第一步；(4)前三季度公司预收账款8.06亿元，同比增长超过90%，为第四季度业绩增长打下扎实的基础。

　　种植板块，重点推荐苏垦农发(601952)。(1)公司拥有丰富土地优质资源。截至2016年秋播公司自主经营约119万亩规模化种植基地，其中承包农垦集团及其下属单位耕地约97.6万亩，对外流转农村土地约21.7万亩，流转土地储备约140万亩，土地流转给公司规模化种植带来行业机会；(2)优质水稻和小麦农产品(000061)种植，高品质粮食产品；(3)农业现代化种植标杆，种植成本占优，种植效率行业前列，业绩稳定增长。

　　禽类板块，重点推荐圣农发展(002299) 。(1)鸡肉食品安全标的公司，未来随着食品安全要求提升，食品卫生监管趋严，将给公司带来实质性利好；(2)公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业，产业环节协调发展，自上而下减少产业中间环节波动带来的影响；(3)养殖成本行业较低，安全边际较高；(4)供给端看，祖代鸡苗行业供给端连续3年低于预期；(5)终端鸡肉价格触底回升，环保去产能使得鸡肉价格有望持续上升。

　　生猪养殖，重点推荐温氏股份(300498)。(1)环保提升行业估值。以前养殖行业由于猪价波动剧烈，生猪养殖行业门槛较低，行业估值难以提升，未来生猪养殖是高资金、高技术的行业，叠加环保政策有望持续，养殖行业估值将逐步提升；(2)未来公司生猪出栏将持续放量。预计2018~2020年公司生猪出栏量为2300万头、2700万头和3000万头，行业将呈现以量补价行情；(3)生猪养殖行业集中度较低。所有上市公司年出栏量不超过10%，可以预见未来5-10年将呈现集中度提升过程，利好行业龙头企业，叠加养殖规模效应，养殖成本将逐步下降，竞争力进一步得到提升；(4)2018年有通胀预期。

　　风险提示：国家政策低于预期，食品安全突发事件，重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。