纺织服饰行业：从Vans看潮牌的大众化之路

　　本周专题

　　“潮”文化正在成为席卷全球年轻人的流行力量，本周我们通过分析具备全球影响力的潮牌Vans的发展历程，解析潮牌的大众化之路。

　　Vans发展至今经历了“专业滑板鞋-潮化-多品类化失败-起死回生”四个阶段。我们分析，三大关键因素助力品牌再现辉煌：1)加入VF集团，在品牌营销、商业资源、渠道建设等方面升级，通过去专业化，使Vans品牌更聚焦于年轻人的亚文化；2)新设计总监为品牌带来更多潮流元素，带领品牌向更潮、更个性、更年轻化的方向迈进，并开始大规模的跨界合作；3)赞助美国最大、历史最久的巡回音乐节Warped Tour，借助音乐节触达核心受众，并成为品牌重要的营销手段。

　　参照Vans的发展历程，我们认为潮牌大众化或大众品牌潮化之路有颇多借鉴之处。1)专注细分市场的难度大，拓宽受众群，持续不断的为品牌注入更多的潮流元素；2)与品牌调性、受众人群相似的品牌或领域进行高频的联名设计，使不同潮流元素交汇，持续保持年轻活力；3)精准营销，做最贴近年轻人的品牌。我们看到太平鸟(603877)、李宁、安踏等众多本土品牌在积极借鉴国外经验，拥抱潮流与变化，“潮”化路上国货崛起正当时，请对优秀的本土品牌保持期待。

　　行业观点

　　业绩快报披露验证确定性，以家纺和大众服饰品牌为代表的细分子板块关注度明显提升。目前来看，中高端品牌相对滞涨，建议重点关注。我们维持18Q1板块将大概率享受估值切换行情并取得绝对收益的判断，建议配置低估值、业绩稳增长优质龙头：(1)本土大众品牌海澜之家(600398) 、森马服饰(002563) 和太平鸟；(2)中高端品牌歌力思(603808)、安正时尚(603839)、罗莱生活(002293)和朗姿股份(002612) ；(3)享受行业发展红利并推进产业链效率提升的跨境通(002640)、开润股份(300577)和南极电商(002127)；(4)纺织子板块建议关注华孚时尚(002042)、百隆东方(601339) 和航民股份(600987) 。

　　行情回顾

　　上周，纺织服装行业板块上涨2.64%，同期沪深300指数下跌1.34%，纺织服装板块跑赢大盘3.98个百分点，排名第9。个股方面，涨幅前五分别为：富安娜(002327) (+12.12%)、跨境通(+11.31%)、*ST中绒(000982)(+10.89%)、步森股份(002569) (+10.86%)、瑞贝卡(600439) (+10.74%)；跌幅前五分别为：比音勒芬(002832)(-3.13%)、贵人鸟(603555) (-2.42%)、百隆东方(-1.79%)、海澜之家(-1.49%)、南极电商(-1.46%)。

　　风险提示：

　　1、零售环境恶化的风险；

　　2、并购整合不及预期的风险；

　　3、汇率大幅波动的风险等。