“阳春三月”咋在股市掘金？专家为你答疑解惑

　　2月行情虽然在本栏预期下“先抑后扬”，但终因月初跌幅过大而收出了A股开设以来单月最大跌幅。长期“熊冠全球”的创业板指在2月牛冠全球，也难以抚平投资者受到重创的心灵。那么，面对春暖花开的“阳春三月”，股市究竟是继续向上拓展空间，还是震荡整理，或者是向下再次探底呢？哪些板块有掘金机会呢？记者昨日采访了证券人士，为投资者答疑解惑。

　　申万宏源(000166)重庆分公司首席投顾何武认为：从过去28年沪指发展历程来看，“2月涨全年未必涨，但2月跌则全年大概率跌”，因此投资者要有充分的思想准备，即今年沪指年K线有可能是收跌了。何武认为，在这个前提下，3月份沪指能不能选择向上突破，就看接下来沪指是否能有效收复年线并以此为支撑。现在看来，国内经济数据持续下滑，美国股市周五小幅回升但仍难言止跌，美联储加息的阴影始终困扰着场内外资金，使得大盘指数选择向上的理由并不充分。相反，如果沪指在这个位置无法选择向上突破，则存在二次探底的可能。若能在3080点得到支撑，则有望构筑双底并于4月份向上攻击3630点；反之若向下跌破3062点，则4月份震荡筑底，选择向上的时间就要延迟到4月下旬甚至5月份去了。从上述分析不难看出，不管是3月份还是今年，上证指数比去年还要复杂得多。持有蓝筹股的投资者若不能及时转变思路，可能和去年持有题材股的投资者遭遇一样的结局。故今年的结构性行情，特别是3月份的行情，大概率出现在中小市值品种，题材股的表现，可能会类似于2012年的春季行情。

　　值得一提的是，2月中旬以来创业板市场出现了近年来罕见的升势，再加上政策面扶持新兴产业力度空前加强，已经有市场人士判断创业板正在重演1999年深圳主板的“5.19行情”那段历史了。那么，创业板接下来真的会像1999年5~6月深圳主板那样“天堑变通途”吗？

　　对此，华龙证券永川营业部总经理牛阳从以下几个角度进行了分析：

　　1、从经济和政策面看：1999年“5.19行情”爆发，与决策层全力发展信息技术为首的新兴产业不无关系，这与现在非常相似。但是有两点不同：一是当时国民经济处于阶段下滑后的底部区域；而现在是阶段上升后的顶部区域。二是当时发展新兴产业的目的是为国企脱困，当时的新兴产业不是经济增长引擎；而现在国企已经脱困了，发展新兴产业是为了取代传统产能成为新的经济增长引擎。

　　2、从资金面角度看：1999年“5.19行情”出现了央行降息的利好，资金面的泛滥成为行情的重要推手；反观今年1月尽管央行定向降准投放了3万亿资金，然而监管层并不允许资金过度流入股市，而是明确要求只能流入中小微企业，使得宽松环境下的股市资金面依然处于较为紧缩的状态；再加上国企降杠杆因素存在，使得新兴产业的发展不再像2013~2015年那样盲目扩张，那么国家投放资金对新经济企业的积极作用显然还有待观察。

　　3、从盘面来看：去年所谓的蓝筹行情、白马行情，实际上都是龙头股带领下的上涨行情，龙头股走强的同时其他同行业个股并未走强，而是差不多半年之后才逐渐步入上涨行情。无论是白酒的茅台、保险的平安、银行的招行、以及新经济中的科大讯飞(002230) 中兴通讯(000063) ，都是在上涨了半年之后，同行业其他个股才跟进的。这是因为，受益于政策的股票，首当其冲属于龙头股，之后才会逐渐惠及二三线股票。从这个角度讲，当前创业板领涨的依然是龙头股，而龙头股所属行业的个股并未突出表现，其原因在于它们的业绩是否见底筑底，还需要至少一个季度的时间来进行进一步的检验。所以，目前指望创业板出现类似于1999年深圳主板的“5.19行情”，明显不现实。

　　4、从技术角度看：1999年5月下旬深成指和深综指几乎是同步开启上涨行情的，上涨初期节奏基本一致。但创业板两大指数这波行情一开始，节奏就没有一致——创业板指已经冲到了套牢盘阻力区，而创业板综还处于套牢盘下沿。节奏不一致反映出资金对待创业板的态度存在一定的分歧，这与上一条所说的“业绩检验”有很大关系。

　　综上所述：我们认为创业板难以复制1999年“5.19行情”那样的快速上涨走势，三、四月份创业板大概率走势是构筑下降三角度底部，IPO重启对短期市场构成一定的心理冲击。当2018年一季报披露、2018年中报预告逐渐临近时，随着创业板各行业各类股票业绩触底见底明朗化，那个时候创业板才会走出一波像样的上攻行情。所以目前创业板依然处于底部震荡筑底区间，投资者不能激进，以防陷入追涨杀跌的不利局面。